“시스템과 시장의 조화가 중요”
“시스템펀드 매니저는 인내력 싸움에서 이기는 게 중요합니다.”
현대투신운용 유승록(40) 매니저는 시스템의 판단과 펀드매니저의 판단이
다를 때 어느 쪽을 더 신뢰하느냐 하는 문제는 결코 쉬운 일이 아니라고
말한다. 시스템 펀드니까 시스템의 명령만 따르면 될 것이라고 생각하기
쉽지만, 그게 말처럼 쉬운 일이 아니라는 것이다.
예컨대 지수가 800으로 떨어져 펀드매니저는 저점이라고 판단해 주식을
살 때라고 생각하는데, 시스템은 ‘셀 시그널(팔자 신호)’을 내보내는
수가 있다. 이럴 때는 그냥 ‘기계’를 무시하고 싶어진다. 게다가 주위에서
‘지금은 살 때’라는 훈수를 둘 때는 마음이 더욱 흔들린다.
유 매니저는 이런 일이 있을 때 되도록 시스템의 ‘명령’에 충실하려고
한다. 그러면서도 그는 시스템을 보완할 점은 없는지 살핀다. 특히 시스템이
시장을 이해하는 게 필요한데, 꼭 그렇지 않은 경우도 있어 골치를 썩인다.
예컨대 외국에서 들여온 프로그램 중엔 매매신호가 너무 늦게 나와 우리
시장에 부적합한 경우도 있었다. 시장이 팔자는 분위기에 돌입한 뒤
남들은 다 팔 만큼 판 상황에서 매도신호가 나오는 경우도 있었던 것이다.
그래서 유 매니저는 단순하더라도 시장과 궁합이 맞는 시스템이 중요하다고
강조한다.
시장환경도 중요하다. 예컨대 1990년대 미국주식 시장처럼 10년간 완만하게
성장하는 증시라면 펀드매니저들의 주관이 많이 개입되는 ‘액티브’
펀드가 더 유리할 수 있다. 이럴 때 액티브 매니저들은 주식편입비를
꽉 채워 운용하기 때문이다. 또 기술적 지표에 의해 매매신호가 나올
확률도 적어질 수 있기 때문에 세이프가드 형태의 시스템으로는 별로
재미를 못 볼 수도 있다. 등락이 심한 우리 시장에 적용할 수 있는 시스템과
미국쪽 시스템은 차이가 날 수 있다. 이런 점들을 시장과 잘 어울리게
만드는 게 시스템 펀드에선 중요하다.
유 매니저는 바운더리 펀드와 세이프가드 펀드를 혼합한 형태의 시스템
펀드도 구상하고 있다. 세이프가드는 상승추세, 하락추세 등 추세를
따라 매매하는 시스템에 따라 주식을 사고판다. 반면 바운더리는 ‘역추세’
매매, 즉 지수가 많이 올랐을 때 팔고, 많이 빠졌을 때 사는 형태로
설계돼 있다. 이 둘을 섞는 게 이상해 보이지만 잘만하면 안정된 수익을
얻는 시스템을 고안해내는 게 가능할 법도 하다.
유 매니저는 시스템 펀드가 시장에서 자리잡는 데 큰 공헌을 한 사람이다.
87년에 입사해 영업점과 채권운용팀에서 근무하다가 시스템쪽을 담당했다.
현재 시스템 펀드만 7년6개월가량 운용하고 있다. 지금은 너무 많은
시스템 펀드가 그의 어깨를 누르고 있어 몸에 다소 부하가 걸렸다는
느낌도 피할 수 없다고 한다.
장태민
기자(QuePasa@thinkmoney.co.kr)
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