종목선정과 타이밍 동시에 주효
2년 전 종합주가지수 892에서 설정된 펀드가 110%가 넘는 누적수익을
올렸다. 그간 한국 증시가 극심한 변동을 겪었다는 점을 감안할 때 대단한
성과가 아닐 수 없다. 한화투신운용 김성권(46) 부장이 운용하는 ‘하이프로2000주식’은
지수가 오를 때 지수 상승폭 이상의 수익을 내고, 지수가 추락할 때는
손실을 최대한 줄였다.
사실 이 펀드는 주식 편입비율이 20~90%이기 때문에 펀드매니저가 많은
재량권을 갖고 있다. 예컨대 김 부장은 지수가 20포인트 빠질 때는 본전치기에
중점을 뒀고, 지수가 오를 기미가 보일 때 미리 들어가 재미를 봤다.
그야말로 타이밍이 주효했다.
“지난해 지수 바닥에 대한 확신이 없을 때에도 580부터 주식을 많이
샀고, 미국 테러 터지기 하루 전날에는 헤지에 들어갔었죠. 그야말로
운이 좋았습니다.” 김 부장은 운용성과를 운 탓으로 돌린다. 하지만
베테랑 증권맨의 감이라는 것을 무시할 수는 없을 것이다.
김 부장은 싼 주식을 찾는 데 일가견이 있다는 평을 듣는다. 그에 못지않게
시장예측에도 탁월하다는 입소문까지 곁들여진다. 하지만 그의 운용
스타일은 가치투자형도 아니고, 엄밀한 의미의 시장추종형도 아니다.
사실 그는 한국 증시를 낙관하는 사람도 아니다.
“경제가 아직 남미형인데, 선진형 주식시장을 기대할 수는 없는 노릇입니다.
주식시장은 국민성에 많이 좌우됩니다.” 한국 증시는 과거에 지수 500~1000
사이의 큰 박스권을 형성해왔다. 따라서 그는 지금의 대세상승장에서
네자리 지수시대에 돌입하면 앞으로 세자리대의 지수를 구경하지 못할
거라는 섣부른(?) 시장전망을 믿지 않는다.
김 부장의 원칙은 상승장에서는 최대의 수익을 내고, 하락장에서는 주식을
아예 가지고 놀지 않는다는 것이다. 하지만 어떻게 주식형 펀드매니저가
주식을 멀리 할 수 있을까? 김 부장은 말을 돌린다. 원칙이 그렇다는
얘기지, 불리한 장에서는 그만큼 최대한 수익을 방어하기 위해 신경을
쓴다는 얘기다.
김 부장은 지금 증시 분위기가 많이 바뀌었다고 판단한다. 예컨대 롯데삼강
같은 괜찮은 주식이 오랜 기간 방치되는 일은 앞으로 일어나기 힘들다는
얘기다. 김 부장 자신도 이 주식을 1년반 동안 편입해놨다가, 주식이
워낙 굼떠서 꽤나 마음고생을 했다고 한다. 물론 결과적으로 이 주식은
그에게 짭짤한 수익을 안겨주었다.
하지만 김 부장은 변동성이 큰 주식을 좋아한다. 숨어 있는 가치주도
매력 있지만, 전기전자나 IT 업종에 우선 마음이 간다. 유동성이 부족한
주식들이 환매시점에 기준가만큼 수익을 올려줄 수 있을지도 의문이다.
기준가가 올랐지만, 그만큼 거래가 없으면 제값을 못 받을 가능성이
있기 때문이다.
김 부장은 지금 이 펀드에 삼성전자, LG전자, 국민은행, KT, LG홈쇼핑,
LG화학 같은 주식들을 많이 편입해놨다. 특히 최근 두달 사이엔 SK텔레콤,
한국전력, KT와 같은 종목을 펀드에 집어넣었다. 그간 눈길도 별로 안
줬는데, 너무 저평가돼 있다고 판단했기 때문이다.
김 부장은 오랜 애널리스트 경험을 밑천으로, 고참 펀드매니저로서 시장을
이끌고 있다. 그의 원칙 중 하나는 기업수익이 몇십억원밖에 안 되는
종목들은 건드리지 않는 것이다. 아울러 종목발굴과 시장성격을 동시에
고려한다.
그는 아직도 코스닥 종목쪽은 반 이상이 제대로 골격을 갖추지 못했다고
강조한다. 이런 종목들에 대박을 노리고 덤벼들었다가는 쪽박차기 쉽상이라는
것이다. 예컨대 개인들은 총쏘는 방법도 제대로 안 배우고, 소총수로
전장에 내몰린 사람들 같다는 게 그의 생각이다. 그래서 일반 국민들도
제발 주식투자의 원칙 같은 것을 생각했으면 하는 게 그의 바람이다.
장태민 기자 QuePasa@thinkmoney.co.kr
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