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애널리스트 중심, 팀 운영의 성과

“주식을 싸게 사기 위해 하루에도 네번씩 매매를 하는 매니저는 이해하기 힘듭니다. 그건 트레이더의 몫이지 펀드매니저가 할 일은 아닙니다.” 하나알리안츠 최복렬(40) 팀장은 쉽게 주식을 사고파는 사람이 아니다. 매매회전율이 20% 정도에 불과하다고 한다. 이 정도면 국내에선 가장 ‘느긋하게’ 주식을 보유하는 편에 속한다.

하지만 마음은 느긋하지 않다. 탐방을 갔다가 사람을 만나고, 다른 자리가 생겨서 늦어지더라도 회사에 들러 보고서를 써야 직성이 풀린다. 기업을 분석하고 리포트를 쓰기도 바쁜 터에 모니터만 보고 앉아 매력적인 주식을 찾는 일은 생각도 할 수 없다.

하나알리안츠 주식운용팀은 철저히 애널리스트 중심의 팀제로 운영되는 조직이다. 6명의 팀원 가운데 운용은 최 팀장과 조경수 선임 두 사람이 담당한다. 나머지는 애널리스트인 셈이다. 그런데 운용역 역시 애널리스트 업무까지 겸하고 있다.

예컨대 김 팀장은 전기전자와 반도체, 자동차를 맡고 있고, 조경수 선임은 하이테크를 담당한다. 나머지 팀원 역시 자신이 맡은 분야가 있다. 이런 팀에 활기를 불어넣기 위해 성과급제가 활성화돼 있다.

“예컨대 ‘Hold(계속보유)’보다는 ‘사자’나 ‘팔자’와 같은 적극적인 투자 의견을 많이 낸 사람들에게 인센티브가 더 돌아갑니다.” 그냥 보유하자는 의견보다는 앞으로의 투자 메리트를 잘 예측하는 의견을 높이 쳐주는 것이다. 사고 팔 때마다 리포트를 써야 하기 때문에 누구나 공헌도에 대해서는 공감하는 분위기가 형성돼 있다고 한다.

하나알리안츠 주식운용팀은 주식을 장기 보유하지만, 지금은 전기·전자 쪽에 비중을 두고 있다. ‘New Best Research주식A-1’에는 삼성전자와 삼성전기과 같은 기술주와 국민은행과 같은 우량 은행주, 현대차와 같은 자동차 관련주, 호남석유화학 같은 화학업종 등이 전면에 포진하고 있다.

특히 삼성전자는 종목 편입한도인 14.5%까지 채웠다가 최근 주가상승으로 종목 비중이 높아지자, 어쩔 수 없이 줄여야 할 판이다. 다만 유동성에 문제가 있는 주식들은 특히 주의한다. 이런 종목들은 평가를 할 때도 가치를 20~30% 정도 낮게 본다. 제때 사고 팔지 못하면 투자 메리트가 떨어지기 때문이다.

이 펀드에는 코스닥 종목도 우량주를 중심으로 포트폴리오의 8%까지 채워놓았다. 코스닥 쪽은 LG홈쇼핑, 휴맥스, 엔씨소프트와 같은 주식들에 무게를 둔다. 특히 이런 기업들은 매달 실적을 발표하기 때문에 더욱 신뢰가 간다. 이 팀에서 운용하는 코스닥 펀드인 ‘코스닥주식A-1’은 비슷한 유형의 펀드 가운데 단연 돋보이다. 하지만 여전히 최 팀장은 모든 성과를 팀제 덕분으로 돌린다.

“사실 아침 업무 때 한 사람의 매니저가 미국시장 동향이나, 거래소와 코스닥 시장 예측, 선물과 옵션 시장 동향 등을 다 체크할 수는 없습니다. 요즘같이 기업들이 하루가 멀다하고 실적 발표를 해댈 때는 더욱 그렇죠.”

최 팀장은 특히 리스크 관리를 중시한다. 그가 말하는 리스크 관리는 일반적으로 생각하기 쉬운 ‘안정적인 운용’만을 뜻하는 것은 아니다. 보다 적극적인 개념이다. 예컨대 지수가 500대로 주저앉아 떨어질 대로 떨어졌는데 주식을 한주도 보유하고 있지 않다면, 이 역시 리스크 관리에 문제가 있다고 보는 것이다.

그는 개인들에게 주식에 투자할 자금을 따로 떼 놓는 게 중요하다고 말한다. 예컨대 주식에 투자할 자금이 보유 자산의 10~20%라고 하면 장을 나쁘게 볼 때는 10%, 긍정적으로 보면 20%로 비중을 조절하라는 얘기다.

최 팀장에게는 단기적으로 1등을 하겠다는 목표는 없다. 별로 의미가 없다고 보기 때문이다. 다만 5년 뒤의 누적수익률에 대해서는 누구 못지않게 자신있다는 표정이다.

장태민 기자 QuePasa@thinkmoney.co.kr