정기예금보다 높은 수익 내겠다
양광규(39) 팀장이 운용하는 ‘에이스 03-1호’는 우체국 예금을 운용하는
11개 대형 채권펀드 가운데 단연 눈에 띈다. 운용상의 제약이 많지만
회사채를 중점적으로 편입해 높은 수익을 올린 것이다.
우선 이 펀드는 회사채를 50% 이상 편입하지 못하게 돼 있다. A등급
이상의 회사채만 펀드에 넣을 수 있고, A-등급의 회사채는 10%까지만
편입이 가능하다. 태생적으로 안정성을 강조하는 펀드인 셈이다. 하지만
양 팀장은 회사채를 잘 골라 높은 수익을 올렸다.
양 팀장은 “다른 회사들이 국고채 위주로 거래를 한 반면, 우리는 회사채를
가산금리를 주고 샀던 게 주효했다”고 말했다. 현대차, 동양제철화학,
현대캐피털 등을 미리 사서 편입해 놓았다가 신용등급이 올라간 후 팔아
자본이득을 챙긴 것이다.
결국 될성부른 회사채를 ‘찜’해뒀던 게 주효했다. 양 팀장은 자산유동화증권(ABS)이나
카드채를 앞서 사고, 금리가 떨어진 뒤 다른 회사들이 관심을 보일 때
팔아치우는 식으로 앞서 나갔다. 다만 안정성을 늘 염두에 둔다. 장기물은
되도록 안 건드리고, 듀레이션(용어설명 참조) 역시 1.2가 넘지 않게
운용했다. 지금은 대략 0.8 정도로 가져간다. 결과적으로 강세장에서는
덜 올랐고, 금리가 올랐을 때 다른 회사보다 덜 빠졌다. “지난해 금리변동성이
2.5%포인트에 이를 정도로 급등락할 때도 듀레이션 투자는 하지 않았습니다.
자본소득 역시 스프레드 운용(용어설명 참조)을 통한 경우가 많았죠.”
펀드 규모가 6200억원에 이르기 때문에 운용상의 편리함도 안정적인
수익을 내는 데 기여했다. 예컨대 회사채 기본거래가 100억원에 달하기
때문에 덩치 큰 펀드가 유리한 것이다. 양 팀장은 “규모가 크다 보니
자산 구성하는 데 편하고, 기준가격이 한종목에 의해 좌우되지 않아
운용하기에 편리하다”고 말한다. 규모가 작은 다른 펀드는 여러개 펀드가
‘힘을 합쳐’ 채권을 편입하는 일이 많기 때문에 자산구성에 문제가
생길 수 있다.
양 팀장은 올해 금리가 상승흐름을 타겠지만 변동폭은 작을 것으로 내다본다.
완만하게 금리가 오르면 떨어질 때보다 수익은 적겠지만 방어하기는
쉽다. 따라서 올해는 방어적으로 운용할 생각이다. 그래서 자본이득을
얻는 쪽보다 자본손실을 최소화하는 쪽으로 전략을 세웠다. 대신 이자수익을
최대화하는 방향으로 펀드를 끌고 갈 생각이다.
매일 7시에 출근한다는 이 팀장은 팀원들에게 다른 회사 직원들과 얘기를
많이 하라고 독려한다. 공격적인 의견과 보수적인 의견을 모아 의논을
한다. 직원들과 끊임없이 토의하다 보면 금리방향이나 분위기 등을 체크하는
게 쉬워진다. 이를 바탕으로 시황을 쫓아간다.
올해 목표는 정기예금 금리보다 높은 수익을 내는 것이다. 따라서 좀더
수익을 원하는 고객들에게는 이 펀드보다는 주식을 20~30% 편입하는
혼합형을 고려해보라고 말한다.
장태민 기자 QuePasa@thinkmoney.co.kr
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