펀드투자정보

3년 전 설정된 비과세 채권형 펀드의 세제혜택이 올 하반기 중 종료된다. 사실상 만기를 앞두고 있는 비과세 펀드의 성과는 어떤 궤적을 그리고 있을까.

비과세 채권형 펀드는 펀드 내 채권을 장부가격이 아닌 시장가격으로 평가하는 제도가 전면 도입된 2000년 7월 허용된 세제혜택 상품이다. 이 상품은 10일 현재 112개 2조9724억원이 운용되고 있다. 6개월 전인 지난해 10월10일 3조7356억원에 비해 8,000억원이 줄어들었고 판매종료 직후인 2001년 초 11조원을 넘어섰던 것과 비교하면 초라하기 그지없다.

설정액이 50억원을 넘는 비과세 채권형 펀드의 단순평균 수익률은 4월10일 기준 과거 6개월이 1.94%, 10월10일 기준 과거 6개월이 2.43%를 각각 기록했다.

만일 평균적인 시가채권형 펀드에 투자했더라면 얼마의 수익을 올릴 수 있었을까. 4월10일 기준 6개월 수익률은 2.21%, 지난해 10월10일 기준 과거 6개월 수익률은 2.81%였다. 비과세 펀드의 수익률이 각각 0.27%포인트, 0.38%포인트 낮은 것이다. 이것만 본다면 운용사들이 개인투자자 전용펀드라고 할 수 있는 비과세 펀드를 차별대우하고 있다는 볼 수 있다. 운용사들도 변명의 여지는 있다. 환매수수료 면제기간이 지난 펀드이기에 수익률이 낮은 유동성자산 비율이 높은데다 국공채 투자전용 펀드 비중가 높아 수익률이 낮았을 수도 있다.

그러나 각 운용사들의 시가채권형 펀드 평균수익률과 비교한 초과수익률을 보면 단순히 비과세 펀드의 특수한 사정때문도 아닌 것 같아 씁쓸하다. 만일 운용사들이 사실상의 만기가 지난 비과세 펀드에 대해 차별대우를 하지 않았다면 초과수익과 초과손실펀드가 반반은 돼야 한다. 초과수익을 낸 펀드 수가 전체의 10%에 못미치고, 심한 경우 해당 운용사 평균수익률보다 무려 1%포인트 이상 낮은 펀드도 존재한다. 국공채 투자비율이 높아 수익률이 낮다는 것도 말이 되질 않는다. 3월말 현재 6개월간 중기 국공채 펀드의 수익률은 2.28%로 일반채권형 펀드의 2.05%보다 높고 다른 유형들도 마찬가지다. 카드채 가격의 급락으로 국공채 펀드의 수익률이 상대적으로 높은 것이 최근 기류이기 때문이다.

특히 현대투신 등 일부 운용사들의 비과세 펀드 수익률은 해당 운용사의 평균수익률보다 더 높았던 것으로 나타났다. 따라서 많은 운용사들이 비과세 펀드에 대해 차별대우를 하고 있다는 의혹을 떨쳐버리기 힘들다.

그렇다고 당장 해지하고 다른 펀드에 가입해야 한다는 말은 아니다. 세후로 따지면 여전히 비과세 펀드가 매력적이기 때문이다. 비과세 펀드의 수익률에서 일반펀드의 세후수익률을 뺀 격차는 각각 0.08%포인트, 0.09%포인트로 조사됐다. 세금을 납부한 뒤를 기준으로 계산하면 비과세 펀드의 1년간 수익률이 일반펀드보다 0.17%포인트 높은 셈이다. 이것으로 만족하라면 어쩔 수 없는 노릇이다.

최상길 제로인 이사

◇ 비과세 채권형 펀드 현황(300억 이상)