펀드투자정보

채권의 신용위험이 부각되면서 국공채 펀드에 대한 관심이 높아지고 있다. 에스케이글로벌 분식회계와 카드채 파문으로 혼란스러웠던 지난 한달 동안 국공채 펀드 수익률은 일반 채권형 편드에 견줘 월등히 좋았던 것으로 나타났다. 펀드평가기관 제로인이 3일 현재 설정규모가 100억원을 넘으면서 6개월 이상 운용된 186개 시가채권형 펀드의 지난 한달 동안의 수익률을 조사해 보니, 상위 50위 안에 들어간 국공채 펀드가 25개나 된 것으로 확인됐다. 조사대상 펀드 186개 가운데 국공채 펀드 수가 56개 밖에 없다는 사실을 감안할 때 국공채 펀드 가운데 절반이 상위 27%이내에 들어간 것이다. 평균 수익률을 살펴보면 3개월 만기짜리 일반 시가채권형 펀드의 연 수익률은 4.88%였지만 국공채형은 6.23%나 됐다. 수익률 격차의 배경은 변동금리부채권(FRN)의 가격하락 뿐 아니라, 신용위험이 가격에 반영되면서 차별적 가격 변동이 있었기 때문이다. 3년만기 국채 수익률은 최근 1년간 6.53%에서 4.63%로 1.90%포인트나 하락한데 견줘, 일반 채권형 펀드에 많이 편입된 카드채는 3년만기 AA-등급 기준으로 금리가 7.22%에서 7.11%로 0.11%포인트 하락하는데 그쳤다. 그러나 국고채 펀드의 문제점은 기대수익률이 너무 낮다는 데 있다. 현재 국채수익률이 1%포인트 이상 추가하락하지 않는다면 국공채 펀드에 투자해 1년 뒤에 얻을 수 있는 수익률은 정기예금 금리 수준인 4.5~5.0% 밖에 안된다. 채권형 펀드 투자는 가격변동 위험을 갖고 있으므로 이 정도 기대수익률이라면 차라리 정기예금에 가입하는 것이 낫다. 그렇다면 대안은 없을까. 현재 카드채 수익률은 3년만기 AA-등급이 7.1% 수준이고 1년만기가 6.8% 수준이다. 만일 카드회사가 최악의 사태, 즉 부도가 나지 않는다면 금리가 1%포인트 추가 상승하더라도 연간 5%대 후반의 수익률을 얻을 수 있다는 계산이 나온다. 두 번에 걸친 정부의 카드채 대책으로 카드채에 대한 신용 리스크는 3월중반보다 크게 완화된 상태다. 따라서 카드채를 50%이상 편입하는 카드채 전용펀드, 또는 국채 회사채 카드채 등에 분산투자하는 일반시가채권형 펀드에 대한 투자를 조심스럽게 검토해 보는 것도 좋다. 주의할 점은 투신사의 신뢰도다. 카드채 중 일부 문제되는 회사들의 채권을 대거 편입해 넣을 가능성이 있는 투신사는 피하는 것이 좋다. 물론 이를 외부에서 명확히 인식할 수 있는 방법은 없다. 다만 3월 한 달간 시가채권형 펀드 평균수익률이 급격히 떨어진 투신사는 문제 카드채를 많이 보유하고 있다고 추정할 수는 있으므로 주의가 필요하다. 최상길 제로인 펀드평가사업부 이사