펀드투자정보

1년 만기 상품인 TAMS퓨전장기채권형 펀드는 한국투신이 채권형 펀드 투자자들의 발길을 되돌려 놓기 위해 기획한 역작이다.  이 펀드의 가장 큰 특징은  주가와 채권가격은 반대로 움직이는데 착안, 주식형 수익증권(그랜드슬램주식형 펀드) 등 주식관련 유가증권에 전체 자산의 5%까지 투자한다는 것이다.

따라서 채권형이라기보다 채권형에 가까운 채권혼합형 상품이다. 경기가 회복됨에 따라 채권시장은 당분간  약세가 불가피할 것이라는 게  일반적 관측이다.  이 때문에 채권가격이 수익률에 큰 영향을 미치는 시가채권형 펀드들이 지난해 4.4분기부터 고전을 면치 못하고 있다.

투신권은 채권가격 하락기에 대응해 FRN(변동금리부 채권), 스왑 등을 활용한 상품을 출시해 한때 성공하는 듯 했으나 요즘은  이도 잘 먹혀들지 않고 있다.이에 한국투신은 주식 시세차익이 채권가격 하락으로 인한 손실을 메워줄 수 있을 것이라는 계산 아래 이 상품을 내놓았다. 그러나 주식형 수익증권 편입에 따른  수익률 변동폭 확대는 불가피할  전망이다. 계획대로 5% 한도까지 주식 관련자산을 편입할 경우  예상되는 변동성(표준편차)은 일반적인 시가채권형 펀드의 두 배에 달할 수 있다는 단점이  있다. 주식형 수익증권의 변동성이 연 25%에 달하므로 1.25%의 변동성이 주식부문에서 발생하고 나머지  채권자산에서 1~1.5%의 변동폭이 추가될 것으로 예상되기 때문이다.

다만 주식 관련자산  비율을 항상 5%로 유지하지 않을 계획이기 때문에 실제 변동성은 예상보다는 작을 것으로 전망된다. 채권부문 운용전략은 일반적인 채권형 펀드와 비교해 특별한 것은 없다. 다시 말해 모든 가능한 방법이 다 동원될 것이라는 말이다.

퓨전장기채권형 펀드는 2~3년만기 국공채 및 회사채에 각각  40%, 20%씩 투자하고 FRN에 25%정도의 자산을 투입할 계획이다. 당연히 시장상황이 변하면 구성비율은 조금 변할 것이다. FRN 등을 포함한 펀드 듀레이션(잔존만기 유사개념)은 0.5~1.5년 사이에서 운용하게 된다. 채권은 일반펀드보다 신용등급이 3단계 높은 최저 A-까지만 투자할 수 있으나 CP는 일반 펀드와 동일한 A3까지 매입할 수 있다. 주식부문 목표수익률은 연 25%이며 이에 도달할 경우 주식부문 운용을 중단하게 된다.

이 펀드는 지난 17일 현재 2100억원 가량이 판매됐고  최대 5000억원까지 판매될 예정이다. 추가 유입자금은 2호 펀드에서 받아들이게 된다. 아직  주식형 수익증권에는 거의 투자하지 않았고 펀드 듀레이션은 0.65년이다.

한편 편입대상인 그랜드슬램주식형 펀드는 판매수수료 1%만 내면 언제든지 환매할 수 있는 순수주식형 펀드로 지난  1월30일 설정된 이후  15.55%의 수익률을 기록해  유형평균 대비 4.1%포인트의 초과수익을 내고 있다.<최상길 제로인 펀드평가사업부이사>

최상길 제로인 펀드평가사업부 이사 (ssan@zeroin.co.kr