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수익률, 코스피200 상승률 초과

동양투신운용의 파워드림주식혼합1호는 자산의 60%까지 주식에 투자할 수 있는 안정성장형으로 기관 단독펀드에 속한다.

이 펀드는 지난 5월18일 기준으로 최근 1년 동안 50.4%의 수익률을 기록했다. 같은 기간 코스피200 지수 상승률 47.7%보다 2.7%포인트 높다. 주식투자 비율이 평균 50%였음을 고려하면 대단히 놀라운 성과라고 할 수 있다.

수익률 고공행진은 지난해 11월부터 시작됐다. 이전까지만 해도 벤치마크와 유사한 수익을 내는 데 그쳤으나 11월부터 수직상승을 시작, 매월 초과수익을 쌓아왔다. 다만 주식편입비가 유형평균보다 다소 높아 주가약세기였던 지난 4월 상대적으로 큰 손실을 입었다.

위험지표 중 주가지수 변화에 대한 펀드수익률 민감도를 보여주는 베타값은 최근 1년간 0.5로 유형평균 0.3보다 많이 높다. 이 또한 유형내에서 상대적으로 높은 주식편입비율에 따른 것이다.

수익률 자체의 변동성을 의미하는 표준편차도 큰 편이다. 최근 1년간 변동성은 18.1%로 유형평균보다 6.2%포인트 높았다. 이는 오름차순 백분율 순위 66위에 해당한다.

종목선택, 매매타이밍 등 매니저의 운용능력을 살피는 척도인 젠센의 알파도 18.9%로 유형평균 3.6%를 크게 웃돌고 있다. 수익에서 위험에 상당하는 수익을 빼주는 방식으로 평가하는 제로인 평점에서도 1등급을 획득했다.

이 펀드는 종목접근법을 구사하고 있으며, 주식종목 수는 15개 전후로 단출하다. 보유종목의 시장연동성이 상대적으로 약하기 때문에 선물을 사용한 하락위험 회피전략은 고려대상이 아니다.

최상길 제로인 펀드평가사업부 이사 (ssan@zeroin.co.kr)