펀드투자정보

듀레이션 조절로 성과 낸 채권형

‘삼성멤버스06채권E3호’는 삼성투신 서준식 선임매니저가 운용하는 단기 채권형 펀드다.

4월27일을 기준으로 최근 1년간의 성과만 놓고 볼 때 변동성은 중간, 수익률은 최상위 그룹에 속한다. 1년간 이 펀드는 7.3%의 수익률을 기록해, 유형평균 6.3%보다 1.0%포인트 높은 성과를 획득했다. 조사대상 펀드를 100개로 가정했을 때 9위에 해당한다. 다만 6개월, 9개월 수익률 %순위는 37위, 23위로 중상위권 수준이다. 그래도 신탁 보수율이 연 1.05%로 높고 일반고객 대상 펀드라는 점을 감안한다면 상당히 우수한 성적에 속한다.

최근 12개월 동안 월별 수익률 순위를 살펴보면 두달을 제외하고 모두 50% 이내에 들 정도로 양호했고 월 수익률 %순위 분포대는 14~40위 권역으로 안정적이었다.

수익률 변동성을 의미하는 표준편차는 최근 1년간 유형평균 1.2%보다 조금 높은 1.3%를 기록했다. 나머지 구간들도 업계 평균과 유사하거나 조금 높은 수준이다. 변동성만 놓고 본다면 업계 평균과 유사한 듀레이션 전략을 사용한 것으로 볼 수 있다.

위험성이 중간 정도인 이 펀드는 12개월 수익성이 뛰어난 반면 단기수익성이 조금 뒤처지는 바람에 6개월, 9개월, 12개월간 복합구간 위험조정 성과를 측정하는 제로인 펀드평가에서 태극마크 4개(2등급)를 얻는 데 만족해야 했다.

이 펀드가 좋은 성적을 낸 것은 파생상품을 활용한 적절한 듀레이션 조절전략이 주효했기 때문으로 보인다. 약세장이었던 지난해 10월부터 12월까지 선물매도 포지션을 취했고, 특히 11월말에는 순자산총액의 10%에 해당하는 금리선물 매도포지션을 보유하고 있을 정도였다. 연초 채권시장이 강세로 돌변하자 매도포지션을 풀고 매수포지션을 취하는 기민한 모습을 보여주기도 했다.

최상길 제로인 펀드평가사업부 이사 (ssan@zeroin.co.kr)