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선물 활용 돋보이는 인덱스형

‘LG인덱스플러스 알파주식 B-1’호는 종합주가지수를 벤치마킹하면서 미세한 자산배분과 차익거래 등을 통해 초과수익 획득을 목표로 운용된다. 지수 플러스 알파를 노리는 이런 펀드가 바로 인핸스트 인덱스(Enhanced Index) 펀드다.

이 펀드는 부침을 거듭하던 종합주가지수가 지난해 4분기 이후 강세로 반전된 것을 계기로 수익성이 개선돼, 최근 1년간 67.9%의 수익률을 기록했다. 이는 코스피200 상승률보다 3.8%포인트 높은 수치이고, 인덱스형이 아닌 일반성장형 펀드 중에서 비교할 경우에는 상위 30%에 해당하는 성적이다.

시장수익률 변화에 대한 민감도를 보여주는 베타 계수는 전 구간이 1.0으로 측정돼 시장수익률을 추적하도록 돼 있는 인덱스 유형다운 모습을 보여주었다. 수익률의 변동성을 의미하는 표준편차는 31.6%로 코스피200의 표준편차 32.3%보다 작다.

인덱스 펀드이지만 일반성장형과 동일한 선상에서 비교한 제로인 평가에서 2등급, 인덱스형 내에서도 2등급을 받았다. 지난해 말 인덱스형으로 본 평가등급보다 한단계 떨어진 성적이다. 지난 1월, 2월 주가가 급등한 삼성전자의 보유비중이 상대적으로 낮았기 때문이다.

이 펀드의 초과수익 원천은 주로 적절한 자산배분에 있다. 주가가 하락할 때 주가지수 선물을 포함한 동일방향 주식편입비를 줄이는 방법을 사용한다. 이에 따라 정통 인덱스 펀드에 비해 주가지수 선물비율이 높은 편이며 주가가 하락한 달의 주가지수 초과수익률이 더 높은 경향을 보인다. 지난해 11월부터 여유자금으로 채권에 투자함으로써 시장초과 수익의 원천을 하나 더 추가했다.

펀드 리포트의 순위와 유형평균 정보는 이 펀드가 인덱스형이 아니라 일반성장형이라고 가정하고 구한 것이다.

최상길 제로인 펀드평가사업부 이사 (ssan@zeroin.co.kr)