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<특별취재팀：노성호 차장(팀장) 정광재·공도윤 기자> 2001년은 수년만 에 비로소 간접투자 시장이 균형을 갖춘 해였다. 97년 말 IMF 이후 사실상 한국의 간접투자 시장은 균형시장이 아니었다. 98년과 99년은 지나친 주식형 거품으로 한때 80∼90%의 수익률을 양산했 다. 반대로 2000년은 그 후유증으로 채권시장이 급성장했다. 2001년은 상반기를 기점으로 비로소 균형이 잡힌다. 2000년부터 이어온 채권시장은 상반기까지 힘이 넘쳤다. 채권 펀드매니저들은 여전히 24시 간이 부족한 생활을 해야했다. 그 틈새에서 1월과 5월에는 주식이 꿈틀 거리며 균형을 찾으려 노력했다. 그러나 9월의 테러 이전까지는 비교적 채권의 시대. 한가지 위안이라면 국민연금 등이 자산운용에 아웃소싱을 도입하면서 운용사의 주식형펀드에 숨통을 터준 정도. 9월 테러는 의외로 간접투자 시장에서 균형을 잡게 해줬다. 급격하게 주 식시장이 호전됐고 의외로 채권이 고전하면서 97년 이후 처음으로 ‘주 식형과 채권형에서 우수한 펀드’가 쏟아져 나왔다. 매경이코노미에서 제로인과 함께 선정하는 작업에도 변화가 생겼다. 99 년에는 주식형펀드만 뽑았다. 물론 채권형은 시가채권평가가 이뤄지지 않아 의미도 퇴색돼 있었다. 더구나 여전히 대우채 등의 문제도 등장해 있을 때였다. * 특별상 포함 9개 펀드 뽑아 2000년은 채권형만 뽑았다. 주식시장이 반토막이 난 상황이라 주식형의 경우 대부분 수익률이 의미가 없었다. 2001년은 그런 점에서 97년 이후 주식형과 채권형에서 ‘제대로 균형을 갖춘 평가’가 이뤄진 셈이다. 평가결과 모두 9개 펀드가 선정됐다. 안정형에서는 대상이 없었으며 성 장형에서 3개 펀드, 안정성장형에서 1개 펀드, 채권형에서 3개 펀드, 그 리고 특별상으로 LG의 인덱스펀드와 미래에셋의 인디펜던스1호를 뽑았다 . 인덱스펀드는 그동안 선보인지 3년여가 됐으나 2001년에야 비로소 일반 인들에게 제대로 알려지기 시작했으며 총 설정액 역시 연초 1690억원에 서 연말엔 4215억원으로 급증했다. 수상한 LG인덱스플러스알파는 규모가 큼에도 불구하고 지속적으로 판매되고 있는 데다 인덱스 유형 중 가장 높은 지수 초과수익률을 달성한 점이 감안됐다. 미래에셋의 인디펜던스1호는 설정액이 최저한도인 100억원에 단 1억원이 미달됐지만 수익률은 동일한 유형의 펀드보다 20%포인트 가량 더 높은 점, 그리고 개방형 뮤추얼펀드라 자금유출입이 빈번해 기존펀드보다 운 용이 어렵다는 점을 감안했다. 회사별로 보면 LG투신운용이 2개 펀드를 올렸고 삼성, 템플턴, 제일, 서 울, 현대, 대한, 미래에셋이 각각 1개 펀드씩 수상했다. 특히 LG는 주식형에서 36개의 대상펀드 중 30개를 상위 10%에 올려 83% 가 우수펀드에 뽑히는 영광을 안았으며 삼성이 72개 중 49개, 제일이 59 개 중 29개, 현대가 135개 중 62개, 교보가 18개 중 10개를 상위 10%에 올렸다. 주식형과 채권형 모두 잘한 운용사는 대형사에서는 삼성과 현대투신이다 . 상위 10%에 올린 비율은 삼성이 주식형과 채권형 각각 68%와 52%, 현투 는 46%와 61%다. 반면 대한투신은 채권형에서 82%를 상위 10%에 올린 데 반해 주식형은 24%였다. * 2001년은 주식채권 균형 대체로 보면 LG와 제일투신은 주식형이 강했고 대투, 한화, 외환, 조흥 투신은 상대적으로 채권형이 강한 모습을 보여줬다. 결과를 보면 투자자라면 두 가지가 궁금해진다. 바로 ‘김자혁’이란 이름이 보이지 않는 점과 한국투신의 부진이다. 이 유가 있다. 수익률 측면에서 한국의 간판 펀드매니저로 등장한 동양투신의 김자혁 상무가 운용한 펀드는 대부분 상위 5%내에 들 정도로 우수했으나 되도록 일반 투자자 가입이 많은 펀드에 우선한다는 점 때문에 아쉽게 수상자 대열에서는 이름을 넣지 않았다. 김 상무의 펀드는 대부분 기관의 단독 펀드다. 한국투신은 그동안 비교적 성적이 좋았다. 그러나 한국투신은 하반기 급 등장에서 상대적으로 보수적인 대응을 해 수익률에서 약간의 손해를 본 것으로 알려졌다. 2001년 성적표는 향후 한국 간접투자시장에서 ‘트랙 레코드 원년’에 해당된다고 하겠다. 그런 의미에서 2002년의 성적표는 진검승부가 될 가능성이 높다. <> 어떻게 뽑았나 =상위 10% 펀드중 구간별 성적을 집계해 선정= 수상펀드 선정은 2단계 과정을 거쳐 이뤄졌다. 우선 제로인의 펀드평가 방법에 따라 등급을 부여하고 다음으로 우수펀드 선정기준에 따라 대상 펀드를 선정했다. 평가는 유형별로 이뤄진다. 주식투자 펀드는 약관상 주식투자 한도가 70 % 이상인 성장형과 41∼69%인 안정성장형, 40% 이하인 안정형으로 구분 한다. 제로인의 펀드평가는 수익에서 위험을 빼는 방식으로 이뤄진다. 제로인 은 ‘수익률은 높을수록, 위험은 낮을수록 좋은 펀드’라는 기본원칙을 갖고 있기 때문이다. 이 때 위험에 상당하는 수익을 계산하기 위해 펀드 별로 위험가중치를 부여하는데 주식과 같은 위험자산 비중이 높으면 높 을수록 위험 가중치는 낮아지게 된다. 따라서 채권형의 위험가중치가 가 장 높고 성장형이 가장 낮다. 성과평가는 1년과 3년으로 구분하나 이번 우수 펀드선정에 사용된 제로 인의 평가는 1년 평가다. 1년 평가라도 기간에 관계없이 안정적인 성과 를 유지하는지를 보기 위해 6개월, 9개월, 12개월 등 3개구간의 성과를 합성해 측정한다. 최종적인 평가결과, 상위 10% 이내를 1등급, 다음 23% 를 2등급, 다음 34%를 3등급, 다음 23%를 4등급, 마지막 10%를 5등급으 로 구분한다. ‘한국펀드대상’ 수상펀드들은 평가결과 1등급 내에 속한 펀드들이다. 1등급 펀드라 할지라도 기관투자가 비중이 높은 펀드는 제외했다. 또 평 가일인 작년 12월29일 현재 설정액이 주식투자 펀드인 경우 100억원 이 상, 채권형 펀드인 경우 200억원 이상으로 제한했다. 이 같은 기준으로 수상펀드의 2배수를 뽑은 다음 수익률을 감안해 최종 선정된 것이 성장 형 3개, 안정성장형 1개, 채권형 3개 펀드다. 안정형도 1개 펀드가 배정 됐지만 요건을 충족하는 펀드가 없어 이번 시상대상에서 제외됐다. 특별 상의 경우 최근 많은 관심을 받고 있는 인덱스유형 중에서 가장 높은 성 과를 보인 1개를 선정했으며 탁월한 성과에도 설정규모가 기준에 1억원 모자라 탈락한 안정성장형 펀드 1개에도 특별상을 수여했다. <신중철 제로인 펀드평가사업부 이사>