펀드투자정보

저평가주 발굴 75% 수익률프랭클린템플턴투신운용 ‘템플턴Growth주식 1 호’ 펀드는 2001년 무려 75.13%의 수익률을 기록해 투자자들에게 함박 웃음을 안겼다. 코스피200지수 상승률이 37.3%인 데 비해 템플턴Growth 주식1호 펀드는 벤치마크 대비 43.3%의 초과 수익을 달성했다. 펀드 운용을 맡은 이해균 주식운용팀장은 애널리스트에서 펀드매니저로 변신한 2000년 2월부터 Growth주식 1호 펀드를 운용하고 있다. Growh주 식1호 펀드가 그의 ‘처녀작’인 셈. 그럼에도 이 팀장은 이 짧은 기간 동안 2차례에 걸쳐 투신업계에 강한 인상을 남겼다. 첫번째는 2000년 지 수가 반 토막이 난 폭락장에서 -15% 손실로 선방했을 때. 대부분 주식형 펀드 수익률이 40% 이상 손실을 낸 가운데 이뤄낸 성과라 더욱 값졌다. 이 매니저 스스로도 “상승장에서 높은 수익률을 올리는 것보다 2000년 같은 큰 폭락장에서 -15% 수익률로 막아낸 게 더욱 자랑스러운 성과물로 생각한다”고 말한다. 두번째는 2001년 코스피200지수가 상승률을 2배 이상 웃도는 75% 수익률 을 기록했다는 점이다. 이 팀장은 “처음 2000년 하락장에서 성과가 좋 았을 때 ‘템플턴은 원래 하락장에 강하다’는 말로 성과를 제대로 인정 받지 못한 감이 있었는데 이번에 이런 평가를 불식시킨 계기가 될 것 같 다”며 기뻐했다. 시카고대 경제학 박사 출신인 이 팀장은 “경제학으로 박사학위까지 받 았지만 탑다운 방식은 완전 배제하고 바틈업 방식으로 포트폴리오를 구 성한다”고 설명한다. “시장 등락 타이밍에 의지한 투자는 ‘신의 영역 ’이기 때문에 저평가된 주식을 발굴해 제 평가를 받을 때까지 기다려야 한다”는 게 이 팀장 논리다. HSBC, 살로먼스미스바니 등 외국계 증권사 에서 애널리스트로 활약하며 종목위주 접근 원칙을 더욱 확실히 했다. * 가치투자 원칙론자 이 매니저는 템플턴 펀드 운용시스템에 대해 “광의의 팀운용, 협의의 단독운용 형태로 봐야 한다”고 설명한다. 리서치 팀과 협의를 통해 투 자 방향을 정하기는 하지만 종목, 수량과 매매가격은 이 매니저의 고유 권한이다. 2001년 75%가 넘는 고수익을 올린 비결에 대한 이 매니저의 답변은 의외 로 간단하다. ‘과거 하던 방식, 템플턴의 투자 원칙에 따라 투자했다’ 는 점이다. 워낙 ‘가치투자’로 유명한 템플턴의 투자 운용원칙을 생각 해보면 충분히 수긍이 가는 부분이다. 2001년 ‘3루타’ ‘4루타’ 종목 들이 대부분 태평양, 신세계, 롯데칠성과 같은 전통 가치주에서 나왔기 때문이다. 이런 업체들은 99년부터 펀드 설정 초기부터 템플턴Growth 펀드 편입 대 상으로 꼽혀온 종목들로 2001년 높은 수익을 낸 종목들이 대부분 2000년 매수해 보유하고 있던 종목들이다. 이 매니저는 “원칙을 지키는 매니저라면 단기간에 시장 수익률보다 낮 은 수익률을 올릴 수도 있겠지만 결국 장기적으로는 수익을 낼 수 있다 ”고 강조한다. 체구에서 드러나는 듬직함만큼 주가 움직임에 대한 ‘인 내력’이 대단하다는 평가다. 연간 매매회전율이 50% 밖에는 되지 않는 다는 점도 그의 이 같은 인내력을 잘 보여주는 지표다.