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정통 주식형 펀드, 지난해 수익률 53.5%

지난 1999년 12월27일 설정된 이 펀드는 최근 1년간 80% 전후의 주식편입 비율을 유지해 온 정통적인 주식형 펀드이다.

이 펀드가 2001년도에 올린 수익률은 53.5%로, 동일 유형 안에서 상위 3%에 해당한다. 이는 KOSPI200지수 상승률 37.3%보다 16.2%포인트나 높은 것이다.

종합주가지수가 1050선을 넘었던 시절에 설정된 이 펀드는 설정 이후부터 지난해 29일까지 -4.7%의 손실을 입었다. 절대수익률 측면에서는 실망스런 수준이나, 같은 기간 성장형 펀드들이 평균 -20.2%의 손실을 입었음을 감안하면 놀라운 성과다.

단기주식01호가 시장초과 수익을 내기 시작한 것은 2000년 하반기부터다. 수익가치에 비해 주가가 낮은 저PER 주식, 즉 가치주들이 득세하면서 진가를 발휘하기 시작했다는 말이다. 따라서 포트폴리오를 보지 않아도 이 펀드는 가치주 중심으로 종목을 구성하고 있음을 알 수 있다. 특히 주가가 급등하기 시작한 최근 3개월 동안 이 펀드는 47.1%의 수익을 내 동일유형 대비 10.5%포인트의 초과수익을 내고 있다.

이같은 성과를 달성하기 위해 부담한 위험, 즉 수익률 표준편차는 최근 1년간 26.9%로 KOSPI200지수보다 7.5%포인트 낮다. 비교대상 펀드들을 표준편차가 작은 것부터 큰 것 순으로 정렬했을 경우 상위 66%에 해당하기 때문에 위험수준은 중간 정도라고 할 수 있다.

수익률은 가장 높은 등급에 해당하고 위험은 중간등급에 해당하는 이 펀드의 위험조정 성과는 당연히 최상등급이다. 수익을 위험으로 나눈 샤프지수는 물론 수익에서 위험에 해당하는 수익을 빼는 방식으로 계산하는 제로인 평가지수도 최근 1년간 상위 10% 이내에 해당하는 1등급이다.

펀드매니저의 운용능력을 판단하는 지표로 활용되는 젠센의 알파는 최근 1년간 성장형 펀드 중 상위 3%에 해당하는 18.1%를 기록했다. 적정 초과수익률로 번역되기도 하는 알파는 펀드가 실현한 수익률에서 펀드의 시장민감도(베타)를 감안할 때 기대되는 수익률을 빼는 식으로 산출한 것이다.

최상길 제로인 펀드평가사업부 이사 (ssan@zeroin.co.kr)