펀드투자정보

장기증권저축이 불티나게 팔리고 있다. 지난 10월22일 첫선을 뵌 지 두달만에 가입액이 2조3천억원을 넘어섰다. 투신권에 인가된 역대 세액공제형 상품 가운데 가장 높은 인기를 끌고 있는 것이다. 최근 주식시장의 상승세가 가장 큰 이유다. 경쟁상품인 비과세 채권형 펀드의 만기와 수익률 약세도 바람잡이 구실을 했다. 장기증권저축은 고객의 위험선호도에 따라 원금보존 추구형, 안정형, 성장형, 인덱스형 등 상품 구조가 다양하다. 다양한 상품구성이 가능한 것은 평균 주식편입비 제한만 있을 뿐 지수선물 등 파생상품을 포함한 실질주식의 편입비 제한이 없기 때문이다. 지난 22일 기준으로 실제 운용중인 펀드(설정액 1조855억원) 가운데 절반(설정액 5700억원)은 주식 편입비중이 70% 이상인 성장형이다. 다음으로 원금보존 추구형은 31%(3315억원)이며 , 주식 편입비가 30% 이하인 안정형 1097억원(10%), 인덱스형 743억원(7%) 순이다. 성장형은 펀드 설정일과 운용 전략에 따라 수익률이 들쭉날쭉하다. 설정 이후 수익률이 20%를 넘는 펀드가 있는가 하면, 한자리수인 곳도 있다. 한국투신의 `장기증권A투신L-1호'와 템플턴운용의 `템플턴그로스장기증권1호'가 최근 1개월 동안 각각 12.29%(설정 이후 23.97%)와 11.82%(19.35%)의 두 자리수 수익률을 기록하는 등 모두 9개 펀드가 같은 기간 종합주가지수 상승률(4.75%)을 앞질렀다. 반면 설정 이후 지속적인 상승장에서 주식 편입 기회를 놓쳐 거의 수익을 내지 못한 펀드도 많다. 비교적 안정적인 수익을 낸 유형은 인덱스형이다. 종합주가지수의 등락을 좇도록 포트폴리오를 구성해 최근 상승장의 재미를 재미를 톡톡히 본 셈이다. 엘지운용의 `엘지인덱스장기증권1'과 한투운용의 `탐스비과세장기증권B'는 설정 이후 16~17%의 꾸준한 고수익을 내고 있다. 원금보존 추구형은 상품구조상 최근 강세장의 혜택을 거의 보지 못했다. 오히려 선물가격이 현물가격보다 높은 상황(콘탱고)이 지속되면서 소폭이지만 손실을 본 펀드가 많다. 물론 손실이 나면 채권형으로 전환(스톱로스)하도록 구성된 펀드 중에서는 누적수익률이 10%를 넘는 것도 있다. 이처럼 수익률 차이가 큰 이유는 펀드마다 위험을 관리하는 방식이 다르기 때문이다. 대표적 운용방식은 파생상품을 활용해 편입주식의 위험을 제거하고 나머지 자산을 채권 등에 투자하는 것이다. 즉 주가 차익을 포기하는 대신, 보유주식을 남에게 빌려줘 수수료를 챙기고 나머지 30%에 해당하는 자산은 채권에 투자한다. 또 평상시에는 성장형, 또는 인덱스형 펀드로 운용하다가, 손실률이 채권 투자분에서 나올 수익률보다 커지면 손절매하거나, 파생상품을 통해 실제 주식 편입비중을 30% 수준으로 낮춰 위험을 관리하는 펀드도 있다. 최상길/제로인 펀드평가사업부 이사