펀드투자정보

최근 주가 상승에 자신감을 얻은 투신사들이 주식형 신상품 개발에 적극 나서고 있다. 그러나 판매되는 펀드들의 내면을 살펴보면 공격적 주식투자형보다는 안정성을 보강한 펀드들이 대종을 이룬다. 채권형 펀드들도 마찬가지다. 지난 2월과 3월에 걸친 채권가격 급락으로 채권형 펀드도 손실을 볼 수 있음을 뼈저리게 경험했다. 이에 투신사들은 시가평가 채권형 펀드의 위험을 보강한 상품 개발에 너도나도 뛰어들고 있다. 투신사들이 의욕적으로 선보이고 있는 고위험 상품 중 하나는 인덱스(시장 연계형) 펀드다. 전혀 존재하지 않았던 신상품은 아니나 주가하락과 함께 관심권에서 벗어난 상품유형이다. 인덱스 펀드는 주가지수가 오르거나 내린 만큼 수익률을 내는 것을 목표로 운용되는 펀드다. 따라서 평균 주식투자 비율이 90%를 넘을 수밖에 없다. 그만큼 위험하다는 말이다. 연초만 해도 인덱스 펀드를 운용하는 투신사는 LG, 삼성, 현대투신 정도였는데, 최근엔 한국, 대한, 제일, 동양투신 등도 앞다퉈 새로운 상품을 내놓고 있다. 국내 첫선 보인 채권형 인덱스 펀드 인덱스 추적방식의 자산운용은 주식형에만 적용할 수 있는 것은 아니다. 올들어 한국 투신역사상 최초로 등장한 투신상품 중 하나가 채권형 인덱스 펀드다. 한일투신운용이 처음으로 선보인 이후 LG투신 등도 채권형 인덱스 펀드를 선보였다. 지난해 주가하락에 혼이 난 투자자들은 인덱스, 특히 주식형 인덱스 펀드에 대해 시큰둥한 반응을 보이고 있다. 이들을 위해 투신사들은 적극적으로 주식에 투자하되 일정 폭의 손실이나 이익을 보면 채권형 펀드로 전환되는 유형을 권하고 있다. 소위 「수익률 관리 주식형 펀드」는 투자자가 갖기 쉬운 과욕의 위험을 없앤 상품이다. 펀드 가입 시 고객이 미리 정한 목표수익률을 넘어서면 자동으로 주식을 매도하기 때문이다. 반대로 -5% 또는 -10% 이상 손실이 날 경우, 자동 손절매 함으로써 욕심에 눈이 멀어 손실이 더욱 커지는 위험도 크게 줄일 수 있다. 같은 수익률 관리형 펀드라도 상품별로 주식투자 한도가 다양하므로 자신의 성향에 따라 선택할 수 있다. 주가 상승 이득은 누리고자 하면서도 손실위험은 피하고 싶은 고객들을 위한 펀드유형이 원금보존형이다. 운용사별로 다양한 투자전략을 제시하고 있으나 기본적으로는 이자 범위내에서 주식 등 위험상품에 투자하는 유형을 말한다. 시가채권형 펀드에 가입했던 투자자들은 지난 2월 중순이후 아찔했던 기억을 갖고 있을 것이다. 채권 값이 순식간에 떨어지면서 한 때 원금손실을 보기도 했다. 시가채권형 펀드의 손실위험을 보강하기 위한 방법은 두 가지가 있다. 수익성을 더 높이든지 가격 변동위험성을 더 낮추든지 하는 것이다. 수익성을 높인 상품 유형이 공모주 펀드라고 보면 된다. 공모주 펀드는 세이에셋코리아가 히트시킨 상품유형이다. 이제는 미래에셋, SK투신, 신한투신 등 공모주 펀드시장에 참여하고 있다. 공모주의 수익률 기여도는 최근 들어 크게 낮아졌다. 공모주 투자수익률이 높아지자 공모에 참여하는 펀드들이 많아졌기 때문이다. 안정성을 강화한 채권형이 FRN(변동금리부 채권)에 투자하는 채권형 펀드들이다. FRN의 발행량이 많지 않아 활성화되지는 않고 있으나 주목해볼 필요가 있다. 이 외에 채권가격 변동성을 완화시킨 상품유형으로 '변종' 후순위채 펀드가 있다. 원래 후순위채 펀드와 달리 후순위채 편입비율을 60%이상으로 높인 펀드다. 장부가로 평가하는 후순위채 편입비율이 높다보니 시장가격 변화에 둔감할 수밖에 없다. 문제는 신용리스크다. 평상시는 별문제가 없겠지만 극단적인 경우 엄청난 위험이 있다는 것을 알고 투자해야 한다. 실제로 올 들어 어떤 펀드유형이 평균적으로 가장 높은 수익률을 올렸을까. 지난 13일 공시된 펀드 기준가격으로 수익률을 측정한 결과, 인덱스 주식형 펀드와 코스닥 펀드들이 각각 18.30%, 18.27%를 기록해 앞서고 있다. 일부 코스닥펀드 수익률 50%이상 주식투자 상한이 40%~70%인 안정성장형은 9.51%, 40%이하인 안정형은 5.63%의 수익률을 낸 것으로 나타났다. 같은기간 종합주가지수 상승률이 20.32%, 코스닥 주가지수 상승률이 52.38%에 달했는데 코스닥 펀드의 평균수익률이 왜 이렇게 낮은지 궁금할 것이다. 코스닥 펀드라고 해서 코스닥 시장에만 투자하는 것이 아닌데다 코스닥 펀드 일부는 주식투자 비중 자체가 극히 낮고 또 일부는 장부가로 평가하는 비등록주식에 투자하고 있기 때문이다. 그러나 펀드별로는 역시 코스닥 펀드들이 돋보이는 수익률을 내고 있다. 연초이후 수익률 상위 100위까지 펀드(설정액 100억원 이상)를 조사해보니 코스닥 펀드가 17개였다. 100억원 이상인 코스닥 펀드가 모두 29개에 불과한 것을 감안할 때 많은 편이다. 특히 일부 코스닥 펀드들은 연초이후 수익률이 50%를 넘고 있다. 연초 후 수익률이 가장 높은 코스닥 펀드는 한국투신의 PK엄브렐러코스닥주식1호다. 이 펀드의 수익률은 무려 72.75%에 달한다. 코스닥 주가지수 상승률보다 20%포인트 높은 수준이다. 코스닥 펀드들은 연초이후 높은 수익을 내고는 있으나 설정 후 수익률, 즉 투자자들의 체감수익률은 여전히 낮은 편이다. 평균적으로 20%대의 손실을 보고 있고 올들어 고수익 행진을 벌이고 있는 펀드일수록 설정후 수익률은 낮은 편이다. 상위권 펀드를 가장 많이 배출한 펀드 유형은 일반성장형(주식편입 한도 70% 초과)이다. 성장형의 평균수익률은 15.75%이지만 펀드수가 다른 유형에 비해 많기 때문에 상위권 펀드수도 많을 수밖에 없다. 유형평균 수익률이 가장 높은 인덱스 펀드는 대상 펀드 수가 워낙 적다보니 100등 내에 2개 펀드밖에 없다. 이외에 눈에 띄는 펀드는 정보통신주에 집중 투자하는 LG운용의 M.P SEDI주식2호와 가치주에 집중투자하는 LG운용의 MP2000스파크주식1호다. 이 펀드들은 올들어 각각 26.16%, 26.57%의 수익률을 기록했다. <최상길 제로인 펀드평가사업부 이사>