펀드투자정보

올해 초 채권형 펀드에 가입한 투자자들은 고전을 면치 못하고 있다. 5월4일 기준으로 최근 3개월 수익률, 즉 지난 2월4일 시가 채권형 펀드에 가입한 투자자들은 평균 0.6%의 수익을 내는데 그쳤고, 일부는 손해를 보고 있기도 하다. 이유는 채권 가격(수익률)이 1%가량 떨어진데(상승한데) 있다. 이자 수익이 6%(국채기준)인 채권 가격이 3개월 동안 1%나 떨어지다 보니 같은 기간 이자수익률 1.5% 중 1%를 까먹고 0.5%만 남긴 꼴이 된 것이다. 더 이상 채권형 펀드의 투자메리트는 사라졌는가. 해답은 거시경제 동향 및 채권 수익률 전망에서 찾아야 한다. 채권 수익률은 경기 사이클과 밀접한 연관을 맺고 있다. 경기가 회복국면에 있을 때는 설비투자가 늘어나고 이는 기업의 자금수요를 증대시켜 장기적으로 이자율이 높아지는 현상이 발생한다. 경기회복 국면여부에 대한 논쟁이 존재하지만 내년 말 대통령선거를 감안할 때 정부는 올 하반기부터 본격적인 경기회복 정책을 사용할 가능성이 높다. 또한 우리 경제에 지대한 영향력을 행사하는 미국의 경기도 정보통신 산업을 중심으로 재고가 급격히 감소하는 등 회복신호를 보이고 있다. 그렇다면 채권형 펀드에 대한 투자를 완전히 중단하고 대체 투자수단을 찾아야만 할 것인가. 꼭 그렇지는 않다고 본다. 다만 채권형 펀드 투자비중을 줄여 확정금리상품 등 투자대상으로 분산하되 채권형도 단기형으로 눈을 돌릴 것을 권하고 싶다. 여전히 회사채의 평균 표면이자율이 은행권 금리보다 높은 편이고 보면 채권형 펀드의 투자메리트는 여전히 높은 편이다. 물론 채권 가격 하락 위험을 최소화할 수 있다면 말이다. 따라서 만기가 1년 이상인 중-장기 채권형 펀드에 가입하고 있는 투자자들은 이자율 변화에 따른 민감도가 다소 낮은 단기형, 특히 3개월 만기 상품에 투자하는 것이 바람직해 보인다. 5월10일 현재 3개월 만기 채권형 펀드의 예상수익률은 6.5~7% 수준으로 타 금융권과 비교할 때 월등히 높다. 만일 이자율이 본격적인 상승국면에 접어들 때는 '확정금리부 단기상품'으로 눈을 돌리는 것이 좋다. 이런 상품들은 금리가 상승하면 일정한 시차를 두고 수익률이 상승하기 때문이다. 대표적인 확정금리 단기상품으로 MMF(현재 수익률 5~5.8%)가 있다. 그러나 '1% 평가손 발생 시 시가로 평가한다."는 시가평가 유사규정과 금리변동에 민감한 구조를 갖고 있는 MMF의 한국적 현실 때문에 더 이상 금리상승기에 권하기 어려운 상품이 돼버렸다. 그럼에도 MMF는 은행권 유사상품인 MMDA보다 매력적인 상품임에 분명하다. MMF는 금액제한이 없고 수익률도 높은 편이다. MMDA의 경우 500만원, 1천만원, 3천만원, 5천만원을 기준으로 금리를 달리 적용하고 있다. 5천만원 이상을 투자할 경우 MMDA는 4.5%수준, MMF는 5.5% 수준이다. 따라서 MMF는 요즘처럼 금리가 게걸음질 하는 동안 1개월 미만 단기 자금 투자처로는 권할만하다. 가입할 때는 대형투신사가 운용하는 5천억원 이상 펀드에 가입하는 것이 바람직하다. 이외에 가입 금액제한이 있기는 하지만 CP(기업어음)나 CD(양도성예금증서)에 직접 투자하는 것도 한 방편이다. CP의 수익률 및 최저가입한도는 발행기업 및 취급금융기관에 따라 천차만별이지만 우량등급 기준 6%선이며 최저가입한도는 5천만원 정도다. CD의 경우 수익률은 5.8%선, 최저한도는 500만원이다. 마지막으로 당부하고픈 것은 경기가 활황 국면에 접어들어 금리가 충분히 상승했다고 판단하는 순간 만기 1년 이상 채권형 펀드로 투자자금을 전환해야 한다는 것이다. <최상길 제로인 펀드닥터 이사>