펀드투자정보

주식시장이 연초부터 화끈하게 달아오르자 주식형 펀드 수익률이 급등세를 보이고 있다. 주식을 팔고 약세장에 적응해 왔던 펀드매니저들은 갑작스런 주가급등에 미처 대처하지 못해 허둥대고 있다. 반면 주가 약세기에도 주식투자비율을 70~80%수준으로 유지하던 펀드매니저들은 희색이 완연하다. 주가 상승 혜택을 고스란히 받고 있기 때문이다. 조금은 이상하게 들리겠지만 이 때문에 혼란스러운 것은 투자자들이다. 최근 1년간 수익률로만 보면 현재 주식을 별로 가지지 않고 있는 펀드가 좋다. 동일유형 그룹수익률로 본 운용사 성과도 마찬가지다. 지난 해 주식시장이 약세를 보였기 때문에 주식을 가지지 않은 운용사가 좋은 성적을 거둘 수밖에 없었던 것이다. 그런데 올들어 성과는 지난해 성과가 부진했던 운용사가 두각을 나타내고 있으니 펀드 투자를 고려하고 있는 투자자 입장에선 혼란스러울 수밖에 없다. 이같은 혼란은 짧은 기간의 성과만 보고 평가하기 때문에 오는 것이다. 만일 5년, 10년간의 실현수익률로 비교했다면 문제는 달라진다. 10년이라는 시간 속에는 강세장, 약세장이 골고루 포함돼 있을 것이다. 이 때는 단순 실현수익률이나 시장초과수익률로도 어느 운용사가 자산운용을 잘하나를 평가해도 무난하다. 외국의 펀드평가사들은 대부분 최소 3년 이상의 성과를 두고 운용의 성패를 판단한다. 우리의 문제는 5년, 10년간 장기성과를 측정한 결과 자체가 없다는 점이다. 우리나라 펀드 성과측정의 역사가 일천하다 보니 기초자료가 부족하기 때문이다. 그렇다고 투자를 포기할 수는 없는 일이다. 더욱이 과거의 관행대로 집에서 가까운 증권사가 판매하는 펀드, 대중매체 광고에 자주 등장해 익숙한 운용사가 운용하는 펀드에 무심코 가입하는 것은 곤란하다. 장기간 운용실적을 평가할 수 없다고 제대로 된 운용사를 고를 수 있는 방법이 전혀 없는 것은 아니다. 한가지 방법은 운용사 전체의 운용성향을 활용하는 것이다. 이를 위해선 우선 자신의 성향부터 파악해야 한다. 손실이 나더라도 주식시장 하락률 이내라면 문제삼지 않을 정도의 투자자는 위험 감내 수준이 최고수준이다. 이들은 1999년과 2000년 주식시장과 유사한 수익률 변동폭을 보인 운용사를 선택하면 될 것이다. 정도의 차이는 있으나 대형 투신사들이 대개 이같은 부류에 속한다. 위험 감내 수준이 주가 상승과 하락 폭의 절반 수준인 투자자도 있을 것이다. 이들은 지난해와 지난 99년 성장형 펀드 평균수익률이 시장의 절반수준에 맴돌았던 운용사를 선택하면 될 것이다. 일단 운용성향 관점에서 선택 대상 운용사들이 선정됐으면 다음은 투신사의 신뢰도를 점검해봐야 한다. 막연한 방법이긴 하나 부정한 방법으로 고객의 이익을 빼돌린 경험이 있는 투신사, 부실자산이 많은 투신사를 제외해 나가는 방법으로 최종 거래대상 투신사를 선택하는 것이다. 딱 부러지게 좋은 방법은 아니지만 기초자료가 턱없이 부족한 상황에서 택해봄직한 펀드 투자법으로 권해 본다. <최상길 제로인 펀드닥터 이사>