펀드투자정보

최근 투신 업계에 '팀 운용' 방식 도입 바람이 불고 있다. 미국에서 팀 어프로치(Team Approach)라고 불려지는 팀운용 방식은 말 그대로 개인이 아닌 단체의 의사에 따라 펀드를 운용하는 것을 일컫는다. 이와 상대되는 개념을 스타 어프로치(Star Approach)라고 한다. 개인의 역량에 의존하는 운용방식이다. 지금까지 펀드매니저 개인에게 운용전권을 맡겨왔던 우리 투신업계가 팀운용 방식을 서둘러 도입하는 이유는 기본적으로 매니저에 대한 불신 때문이다. 잘한다고 맡겨놨더니 시장평균 수익률조차 따라잡지 못할 뿐 아니라 펀드간 수익률 격차가 심해 영업상 어려움이 많다는 것이다. 만일 손해본 고객들이 동일 운용사의 펀드간 수익률 격차를 꼬집어 항변하면 영업직원들로서는 대응하기 힘든 것이 사실이다. 경영자 입장에서는 스타매니저를 키워놨더니 연봉을 더 준다는 다른 투신사로 훌쩍 떠나버리는 사례가 많아 펀드운용의 일관성을 유지할 수 없다는 불평을 가질 수 있다. 팀운용 방식이라 하면 대체로 투자전략위원회를 설치해 주식투자비율, 투자가능종목(모델포트폴리오) 등을 결정하고, 매니저는 정해진 기준으로부터 일정 범위 내에서 운용자율권을 가지는 형태를 띠게 된다. 팀운용 제도가 제대로 시행되면 운용사별로 뚜렷한 색채를 가질 수도 있고 운용스타일의 일관성을 유지할 수 있다는 장점이 있다. 투자자들이 이같은 장점만 고려한다면 팀 어프로치가 더 매력적인 것 같다. 반면에 전체 의사결정이 잘못되면 전 펀드의 성과가 엉망이 된다는 게 단점이다. 시장상황이 급격히 변하는 시점에서 민첩하게 대응하기 힘들다는 약점도 있다. 특히 유교적 색채가 강한 우리나라에서 팀운용은 자칫 운용을 잘 모르는 최고경영자, 내지 실력자의 독단으로 스타 어프로치 이상의 폐단이 발생할 가능성도 크다. 이 외에도 팀어프로치 방식이 제대로 시행되기 위해서는 일정규모 이상의 조직과 정교한 운용지원 및 평가시스템이 뒤따라줘야 한다. 한마디로 인력이나 자본이 적은 소형 투신사는 따라하기 힘든 방식이다. 세상 어떤 일이건 장점과 단점이 상존한다. 두 운용방식 중 어느 한 쪽이 더 나은 수익률을 보장하는 것도 아니다. 스타 어프로치 방식도 평가시스템을 어떻게 가져가느냐에 따라 팀 어프로치의 장점을 취할 수도 있는 것이다. 투신사들은 무작정 팀 어프로치 방식을 도입할 것이 아니라 각자가 처한 환경, 즉 인적 물적 자원이 어떤가에 따라 결정할 일이다. 투자자들도 팀 어프로치라는 그럴듯한 포장을 무턱대고 믿다가는 후회할 일이 생길지도 모른다. 팀 운용방식의 구체적인 체계가 어떤지, 이의 실행을 담보할 운용지원 및 평가시스템은 제대로 갖춰져 있는지를 꼼꼼히 따져보고 거래 투신사를 결정해야 할 것이다. <최상길 제로인 펀드닥터 이사>