펀드투자정보

12개 투신사가 지난 주말께 16개 근로자 주식저축 펀드를 설정함으로써 3~4조원 규모의 시장쟁탈전에 출사표를 던졌다. 눈길을 끄는 것은 일반인에게는 다소 생소한 '차익거래' 펀드가 주식저축 상품에 접목됐다는 점이다. "평균 주식투자비율 50%이상"이라는 세제혜택 요건을 충족시키면서 주식투자에 따른 위험을 줄여 고객들을 끌어 모으겠다는 계산이다. 대한, 현대 투신운용이 처음으로 차익거래형 주식저축 상품을 내놓았다. 업계 관행으로 볼 때 다른 투신사들도 조만간 우후죽순처럼 유사 상품을 선보일 전망이다. 참신한 발상이 돋보이는 이 상품의 이론적인 배경은 이렇다. 일단 펀드 자산으로 주식을 50% 매수한 후 주가지수 선물을 그 금액만큼 팔아 두면(헤지), 주가 하락으로 손해 볼 가능성은 없다. 그 후 기회가 생기면 차익거래로 수익을 낸다. 1년 간 차익거래 기회가 전혀 없더라도 보유한 주식의 배당금과 펀드 자산의 50%에 해당하는 주식 외 자산의 수익이 최소 3%는 넘을 것이다. 주식 및 선물 거래비용을 감안하더라도 펀드에서 2%의 수익이 기대된다. 여기에 5%의 세액공제를 받게되면 연 7%의 수익률을 낼 수 있다. 이는 비과세 상품이므로 연 8.8%의 일반 금융상품과 동일한 수준이다. 만일 펀드가 차익거래 등을 통해 연 7% 이상의 수익률을 기록한다면 투자자들은 연 12%의 수익을 얻을 수 있다. 15%짜리 일반금융상품에 버금가는 수익률이다. 이론만으로 볼 때 매력적인 상품이 아닐 수 없다. 문제는 현실적으로 주가하락 위험을 완전히 피할 수 있고 차익거래를 할 때 손해를 볼 가능성이 전혀 없느냐는 것이다. 결론부터 말하면 정교한 시스템을 가진 투신사가 전속 펀드매니저를 두고 운용한다면 성공가능성이 매우 높은 상품이다. 다만 이 펀드는 인덱스 펀드와 차익거래 펀드를 동시에 운용하는 것과 같기 때문에 그만큼 까다롭다. 따라서 펀드 판매사들의 말만 믿고 무턱대고 투자해서는 되돌려 받은 세금을 모두 토해 내야하는 불상사를 당할 수도 있다. 현재 우리나라 투신사 중에서 인덱스 펀드와 차익거래 펀드를 운용해본 경험이 있는 곳은 자산운용사를 포함해 각각 6군데 정도. 더욱이 두 가지 유형 모두를 운용하고 있거나 운용했던 투신사는 3~4 곳에 불과하다. 물론 낮은 수익률 때문에 인기가 없어 차익거래 펀드를 만들어 팔지 않았던 운용사도 있을 것이나 자산운용에 있어 경험은 중요한 것이다. 따라서 이 펀드에 돈을 맡기려는 투자자들은 투신사의 인덱스, 차익거래 펀드의 운용 실적을 살펴볼 필요가 있다. 여기에 인덱스 알파펀드의 운용실적을 포함시켜도 무방하다. 이 펀드는 1차 운용목표를 주가지수에 두되 중간중간 차익거래로 플러스 알파를 추구하므로, 차익거래형 주식저축 펀드와 유사한 구조를 가지고 있다. 다음은 전속 펀드매니저를 붙여둘 여유가 있는 투신사인가를 조사해 봐야 한다. 매시간 주가지수와 어긋남이 없이 펀드수익률이 연동돼 움직이는지를 체크해야 하므로 전담 매니저가 꼭 필요하다. 마지막으로 다른 펀드로 전환이 가능한지를 체크하는 것이 좋다. 중도 운용실적이 좋지 않거나 주식시장이 급등할 때 채권형 또는 일반 주식형 펀드로 바꿔 탈수 있어야 하기 때문이다. <최상길 제로인 펀드닥터 이사>