펀드투자정보

잘못된 상식 때문에 손해를 보고 있는 펀드 투자자들이 많은 것 같다. 가장 큰 오해는 안정형 펀드 한 곳에 투자하는 것과 안정형의 주식투자 비율대로 성장형, 채권형에 분산 투자하는 것이 유사하다고 생각하는 것이다. 이는 엉터리 상식이다. 주가가 상승할 때는 물론 하락국면에서도 안정형 펀드에만 투자한 고객들은 분산 투자한 고객보다 손해를 볼 수밖에 없다. 자세히 살펴보자. 주가가 상승할 때는 가만히만 있어도 30%로 규정된 안정형 펀드의 주식 편입한도를 넘기는 경우가 허다하다. 법률은 이 때 펀드매니저가 한 달 이내에 주식을 팔아 주식 편입비 30%룰을 지키도록 하고 있다. 만일 주가가 매도 이후에도 계속 올랐다면 주식을 판만큼 상대적인 손해를 보게된다. 주식투자한도가 100%까지인 성장형 펀드는 주가 상승을 이유로 주식을 팔지 않아도 되므로 그만큼 높은 수익을 얻을 수 있다. 주가 하락 국면에서도 문제는 발생한다. 안정형 펀드에 가입하면 30%는 주식, 60%는 채권, 나머지 10%는 콜 등 유동성에 투자할 것이라고 가정한다. 그러나 실상은 그렇지 않은 경우가 있다. 드물지만 주식 이외의 자산을 모두 콜로 운용하는 경우도 있다. 이는 주식투자한도가 최고 70%이하인 안정성장형에서 더욱 빈번하게 목격된다. 약관 위반은 아니다. 통상 주식형 펀드 약관은 채권투자한도를 ○○%이하로 규정하고 있어 채권에 투자하지 않아도 상관없다. 문제는 이로 인해 투자자들이 손해를 본다는 것이다. 콜금리는 채권금리보다 통상 3~4%포인트 낮다. 특히 장기적인 주가 하락국면에서는 채권금리가 하락(채권 가격상승)하므로 채권에 투자하지 않은 안정형 펀드 가입자들은 채권가격 상승에 따른 이익을 누릴 수 없다. 콜 등 유동성은 시가 평가대상이 아니기 때문이다. 바로 요즘 같은 국면이 여기에 해당한다. 최근 6개월 동안 시가평가 채권형 펀드에 가입한 고객들은 연 9%전후의 수익을 얻을 수 있었다. 그러나 안정형 펀드 투자자들은 콜 투자수익률이 연 5%에 불과하므로 연 3%포인트의 상대적 손해를 본 셈이다. 안정형 펀드 투자자들은 또 다른 손해를 보고 있다. 안정형 펀드가 투자자들의 기대대로 주식 30%, 채권 60%, 콜 10%의 투자비율을 그대로 지켰다하더라도 분산 투자한 고객에 비해 수수료 측면에서 손해다. 성장형이든 안정형이든 주식형 펀드의 신탁보수는 2%전후인데 반해 채권형 펀드의 경우 1%전후이기 때문이다. 그럼에도 고객들이 투자 이전에 자산배분 비율을 정해 분산투자를 하지 않는 이유는 무엇일까. 대다수는 영업직원들이 권했기 때문일 것이다. 아니면 기존의 관행대로 주가 약세기에는 안정형에, 강세기에는 성장형에 투자한다는 원칙에 따랐을 것이다. <최상길 제로인 펀드닥터 부장>