펀드투자정보

"미스매칭"은 97년 외환위기를 유발한 주요 원인 중 하나로 지목되고 있다. 미스매칭(miss matching)이란 국내 금융기관이 단기외자를 들여와 기업에게 장기로 빌려주면서 1차 차입기관의 상환기일과 2차 차입기관의 상환기일이 불일치한 것을 말한다. 이런 현상이 뮤추얼펀드에서 발생할 개연성이 커지고 있다. 시발점은 어느날 다가왔다 어느날 사라진 벤처열풍에 있다. 1년으로 정해진 만기를 코앞에 두었건만 뮤추얼펀드들이 투자했던 벤처기업의 코스닥 등록은 언제 실현될지 기약할 수 없어진 것이다. 코스닥 등록심사가 까다로워진 탓도 있지만 시장이 급격히 무너지자 벤처기업들이 등록 자체를 차일피일 미루고 있기 때문이기도 하다. 상황이 급변하자 1년 이내로 코스닥시장에서 매매차익을 실현할 수 있을 것이라고 기대했던 펀드매니저들은 속만 태우고 있다. 올해 초 매입했던 대다수 벤처기업 주식의 현재 가격은 코스닥지수 하락폭을 감안할 경우 매입가를 밑돌 가능성이 높다. 보유한 비등록 주식을 되사줄 곳도 거의 없고 판다면 막대한 손실을 감수해야 할게 분명하다. 주식형 뮤추얼 펀드의 판매가 순조롭게라도 이루어진다면 다른 신설 펀드에 비상장 주식을 넘겨주기라도 할 텐데 역시 길이 보이지 않는다. 해결방안은 결국 운용사들이 어떤 방법을 동원하든 손실을 보전해주는 편법밖에 없어 보인다. 상황이야 어찌됐건 1년짜리 펀드 자금으로 언제 시장에서 거래될지 모르는 비상장 주식에 투자했다는 것은 운용상의 모럴 해저드'(도덕적 해이)라는 비난이 가해지고 있다. 일부 고객들은 이로 인해 손실이 가중될 경우 손해배상 소송이라도 낼 태세다. 최근 금융감독원 지시로 개선되긴 했으나 얼마 전까지만 해도 펀드 정관이나 투자설명서에 비상장 주식에 대한 투자 여부와 투자한도조차 명시하지 않았던 게 뮤추얼펀드 업계 현실이다. 법률적 문제는 없다. 뮤추얼 펀드는 법률상 투자대상 유가증권에 특별한 제한을 두지 않고 있기 때문이다. 다만 일반투자자들은 이런 법규를 잘 모르고 있고, 기존 투자신탁업계 관행상 비상장 주식에 투자할 경우 투자설명서에 이를 명시하는 것이 당연시돼왔기에 문제 제기의 소지는 충분하다. 주요한 운용방침의 불고지는 선량한 관리자의 의무를 게을리했다고 볼 수 있기 때문이다. 설사 자산운용사들이 비등록 주식을 원가에 되사준다 해도 문제다. 선발 투신사들이 부실하게 된 가장 큰 원인은 바로 손해는 투신사가, 이익은 고객들이 가져가도록 돼 있는 제도와 관행이었다. 이제는 그러지 말자고 옥상옥 격인 뮤추얼펀드 제도까지 도입했건만 이들도 선배들이 간 길을 또 가서는 곤란하지 않겠는가. (최상길/제로인 펀드닥터부장)