펀드투자정보

주식시장이 그렇듯이 펀드시장에서도 단기투자가 시장발전을 가로막는 걸림돌로 지적되곤 한다.

대부분 주식형 펀드들은 가입 후 6개월이 경과하면 벌칙금 없이 맡긴 자금을 되찾을 수 있도록 설계돼 있다. 투신업계는 단기투자가 너무나 오랜 관행으로 정착돼 있어 장기형 펀드를 내 놓을 경우 아무도 투자하려 들지 않는다고 투자자들을 나무란다.

과연 단기 투자를 하는 투자자들이 잘못된 것일까.

결론부터 말한다면 단기투자는 바람직하진 않지만 우리 현실을 감안할 때 아주 합리적인 행동이다. 그 이유는 종합주가지수에서 발견할 수 있다.

지난 80년 1월4일 100.00부터 시작한 종합주가지수(KOSPI)는 20여 년만인 2000년 9월20일 606.08을 기록했다. 만일 같은 기간 주식을 보유하고 있는 투자자라면 총투자수익률은 506%다.  연 1회 재투자를 감안한 연환산 수익률은 은행 정기예금 금리에도 못 미치는 8.1%에 해당한다.

그러나 작년 한해만을 놓고 본다면 주식시장은 연 80%가 넘는 수익을 투자자들에게 안겨다 줬다. 상황이 이러니 누가 장기투자를 하려 들겠는가. 펀드는 기본적으로 시장을 따라잡는 것을 목표로 하는 투자상품이기 때문에 펀드투자 또한 단기화 할 수밖에 없는 노릇이 아닌가.

단기투자 관행을 펀드매니저들이 무능 탓으로 돌리는 이들도 있다. 이들은 미국의 펀드매니저들을 본받으라고 주장한다.

그렇다면 미국에서 잘나간다는 펀드매니저를 스카우트해 온다면 높은 투자수익을 올릴 수 있을 것인가. 대답은 "글쎄올시다."이다.

미국 뮤추얼 펀드의 승승장구는 미국시장이 최근 10년간 장기상승 국면을 지속한데다 전세계 경제를 한눈에 조망할 수 있는 소위 '글로벌 투자 네트워크'를 보유하고 있기 때문이다.

글로벌 투자 네트워크를 통한 시장위험 분산과 초과수익이 기대되는 시장의 발굴이 가능했기에 주식형 뮤추얼 펀드가 미국인의 주요 재테크 수단으로 자리를 잡을 수 있었던 것이다.

한국에서는 이같은 글로벌 네트워크를 이용하기 힘든데다 외환거래 조차 자유롭지 못하다. 환위험 회피를 위한 파생금융시장도 활성화돼 있지 않다.

손발이 묶인 상태에서는 제아무리 뛰어난 매니저라도 별수가 없는 것이다.

결국 자산운용 시장이 제대로 작동되기 위한 인프라가 구축돼 있지 않은 점이 장기간 고수익의 신화를 만들지 못했고 이는 곧 단기투자 관행을 뿌리내리게 한 장본인이라는 말이다.

투자 인프라 구축을 앞당기기 위해서는 합리적 투자관행이 자리잡을 수 있도록 해야한다.

누가 주식시장을 제대로 보았는지, 어느 운용사가 더 높은 수익을 내고 있는지를 알 수 있는 장치 및 기초정보의 아낌없는 공개는 합리적 투자문화를 창출할 것이다. 이는 운용사들로 하여금 광고를 통한 판촉보다는 보다 나은 자산운용을 위한 기초투자에 신경 쓰도록 유도할 것이 분명하다.

이같은 투자인프라가 확보되지 않는다면 수준이하의 펀드매니저가 활보하고 주가상승 끝물에야 펀드로 돈이 몰려, 주가에 거품을 양산하는 악순환의 고리는 끊을 수 없을 것이다.

<최상길 제로인 펀드닥터부장 ssan@zeroin.co.kr>