펀드투자정보

주식시장이 장기적 관점에서 상승할 것이라고 믿는다면 주가지수와 동일한 등락률을 목표로 하는 인덱스형(지수연계형) 펀드에 가입하는 것이 유리하다는 말이다. 지난 98년말 설정된 미래에셋의 코스파이더(KOSPI200인덱스)는 99년 12월9일 무려 91%의 이익을 투자자들에게 배당하고 아직도 운용 중이다. 올 들어선 주가 하락으로 손실을 보긴 했으나 펀드 출범이후 누적수익률은 여전히 40%에 달한다. 물론 일반적인 주식형 펀드중에서 코스파이더 이상의 수익을 낸 펀드들도 있다. 그러나 주식투자비율이 높은 성장형 펀드라도 강세장에서 이같은 수익을 내기 힘든 것이 일반적이다. 최근 미국의 통계자료에 따르면 미국 내 일반유형 펀드 1926개 중 S&P500지수 수익률을 초과한 펀드가 346개, 다운존스지수를 초과한 펀드가 16개에 불과한 것으로 나타났다. 일반적인 주식형 펀드가 시장초과수익률을 내기 힘든 원인은 여러 가지가 있지만, 시장의 효율성이 증대될수록 대박을 터트려 줄 종목이 줄어드는 것이 가장 큰 요인이다. 이같은 시장에서는 시장 수익률을 추적할 수 있는 주식 포트폴리오만 구성할 수 있다면 가장 좋은 투자방식이라는 결론 아래 인덱스 펀드가 탄생한 것이다. 인덱스 유형에 속하는 코스파이더가 기록한 실적도 결국 매니저가 종목선정이나 시장전망을 잘해서가 아니라, 펀드의 특성에 맞게끔 운용돼 왔고 그동안 주가가 올라줬기 때문이다. 그래서 장기적으로 주가가 오를 것이라고 믿는다면 인덱스 펀드에 투자하는 것이 바람직하다고 권하는 것이다. 현재 인덱스 유형으로 분류되고 있는 것들은 미래에셋의 코스파이더 외에 LG, 현대, 유리에셋 등이 운용하고 있는 펀드들이 고작이다. 이같이 인덱스 펀드 비중이 낮은 것은 펀드 수요자의 인식부족과 시장의 기복이 심한 탓이 크다. 아직도 대부분 주식형 펀드 투자자들은 주가가 하락할 때는 본전, 상승할 때는 그만큼의 수익을 기대하고 있는 것이 현실이다. 펀드의 메카인 미국에서 인덱스 펀드는 가히 선풍적인 인기를 누리고 있다. 주식시장이 10년 간 상승추세를 지속하고 있는 것을 기반으로 주식형 펀드의 40%를 점하고 있다. 이같은 인덱스 펀드는 다시 두 가지로 구분할 수 있다. 전통적인 인덱스유형과 인덱스 플러스 알파유형(Enhanced Index Fund)이다. 최소한 인덱스의 수익률보다 더 높은 수익을 목표로 하는 것이 플러스 알파 유형이다. 이들 펀드는 초과수익을 올리기 위해 주가지수 선물과 현물의 차익거래, BW(신주인수권부 사채), CB(전환사채) 등을 이용한다. 미국의 경우 경험적으로 인덱스 플러스 알파유형의 펀드들은 지수대비 연 2~10%포인트의 초과수익을 달성하고 있다고 한다. 인덱스 펀드에 투자하기 위해서는 몇 가지 체크 포인트가 있다. 주식형 펀드 투자원론에 속하는 시장 전망이 가장 중요한 점검대상이다. 주가지수가 1~2년 내에 현재 수준보다 높을 것이라는 확신이 설 때만 인덱스 펀드에 투자하는 것이 좋다. 다음 점검 대상은 투자하고자 하는 인덱스 펀드 운용사의 실적이다. 인덱스 펀드는 시스템에 의한 운용을 기본으로 하는데도 그 시스템을 제대로 갖추지 않은채 이름만 그럴듯하게 붙여 판매하는 운용사들이 왕왕 있는 것이 현실이다. 특히 인덱스 플러스 알파 유형의 투자에는 신중을 기해야 한다. 이같은 유형은 차익거래 등 파생상품 운용에도 능숙해야 하기 때문이다. 차익거래는 원래 무위험 투자기법이지만 실제로는 실패할 가능성도 크다. 다음으로는 자신의 투자자금이 장기 여유자금인가를 따져봐야 한다. 인덱스 펀드는 최소한 1년 이상 맡겨 둬야한다. 펀드 약관상 통상 1년 이상으로 만기를 정하고 있기 때문이기도 하지만 인덱스 펀드의 원리상 최소 몇 년간은 묻어둬야 빛을 볼 수 있기 때문이다. ( 최상길/ 제로인 펀드닥터부장 )