펀드투자정보

주가반등에도 불구하고 대다수 뮤추얼 펀드 수익률은 지수상승폭에 크게 미달해 투자자들을 안타깝게 하고 있다. 특히 일부 펀드들은 주가가 더 하락할 것으로 보고 주가지수 선물을 매도하는 바람에 수익률 상승폭이 더욱 작았던 것으로 나타났다. 거래소 시장은 지난달 27일 692.07포인트를 저점으로 지난 4일 751.29포인트까지 8.56%가 상승했다. 코스닥지수도 같은기간 7.46%가 반등했다. 그러나 뮤추얼 펀드들은 이 기간동안(기준가 공시일 기준 4월28일~5월6일) 5%이상 수익률을 올린 펀드가 전제 대상 91개 중 리젠트빅히트40전환형 5.99% 등 단 6개에 불과했다. 달리 말하면 대부분 뮤추얼펀드들의 주식편입비가 60%미만이라는 말이다. 실제로 5월4일 종가를 기준으로 전체 뮤추얼펀드의 주식편입비를 조사한 결과 53%인 것으로 나타났다. 그나마 지난 4월27일 50%에서 주가가 상승하면서 보유비중이 자연스럽게 상승한 것이다. 최근 주식시장의 조정분위기가 장기화하자 뮤추얼펀드 운용자들은 주식보유량을 크게 줄여 놓았고 이번 반등이 오래가지 않을 것이라고 판단한 듯하다. 보다 심각한 문제는 지난달 28일 지수가 33포인트나 급등하자 다시 주가가 하락할 것으로 판단한 일부 운용사들이 대거 주가지수 선물을 매도했다는데 있다. 주식을 매도하는 대신 주가지수 선물을 통해 주가 재하락에 대비한 것이다. 매니저들의 기대와 달리 이후 주가는 60포인트나 반등했고 이는 곧바로 주가상승에 따른 펀드 수익을 상쇄해 버렸다. 물론 이 펀드들의 선물매도 평가액은 보유주식의 10%전후로 그리 많지는 않다. 그렇지만 주가가 반등해 손실이 조금이라도 줄어들 것으로 예상한 뮤추얼 투자자들의 기대는 물거품이 돼 버린 것이다. 선물매도 포지션을 보유한 펀드들과 그렇지 않은 펀드들의 최근 수익률을 비교해 봤다. 매도포지션을 취한 펀드들의 기간(기준가 공시일 기준 4월28일~5월6일) 수익률은 2.52%, 순수주식만 보유한 펀드들은 2.99%의 수익률을 기록했다. 대동소이하지만 매도헷지를 감행한 펀드들은 대개 주식편입비중이 70%를 넘는 펀드가 많았던 만큼 매도헷지를 하지 않았더라면 최소 4%이상의 수익률을 기록할 수 있었다고 보여진다. 앞으로 주가가 다시 하락해 매도헷지를 한 펀드 수익률이 개선될 수도 있다. 주가지수가 60포인트 이상 다시 하락한다면 매도헷지 이전 상태로 돌아간다는 계산이나 현재로선 무척이나 어려운 가정이다. <최상길 제로인 펀드평가부장>