 | 펀드개요 (2015.01.02) |
| 제로인 평가유형 | 일반채권 | 운용회사 | 베어링운용 | | 제로인 평가등급 | 3년  | 투자지역 | 한국 | 5년  | 환헷지여부 | - | | 펀드설정일 | 2005.05.19 (9.8년) | 투자비용률 | 1년간 연 0.14% (평균이하) | | 설정액 | 519 억원 | 3년간 연 0.14% (평균이하) | | 순자산총액 | 550 억원 | 판매수수료 | | | 패밀리 운용규모 | 547 억원 (중형급) | 신탁보수율 | 0.14% | | 매니저 | D02001 | 최장환매제한 | 90일 이내 이익금기준 1% |
| 펀드특징 |
베어링하나로 채권 펀드는 주로 국공채 및 A0 이상 국내 우량 회사채 등에 투자하여 안정적인 수익을 추구하는 상품으로 펀드 듀레이션은 3~4년 수준에서 운용되고 있다.
특히, 금리에 영향을 미치는 주요 요인별 스코어링을 활용하여 밴드를 설정하고 운용함으로써 과도한 시장위험노출을 배제하며, 자체 계량 모델을 이용해 금리방향성, 거시경제지표 예측을 통한 펀드 듀레이션 조정에 활용하고 있다.
또한, 과거 스프레드 데이터 분석을 통해서 만기간, 섹터간, 상대가치를 분석하고 저평가된 투자에 집중하는 전략을 기본으로, 내부 크레딧 애널리스트의 자체 분석Template 및 System을 활용한 신용위험 변동ㆍ등급안정성ㆍ등급상향 가능성 등을 고려하여 저평가 크레딧 채권 발굴 및 활용을 통해 추가 수익을 추구하고 있다.
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| 운용사특징 |
2013년 3월 28일자로 베어링자산운용의 SEI에셋코리아자산운용 인수가 완료되면서 과거 SEI에셋코리아자산운용 당시의 투자철학과 프로세스를 동일하게 유지하고 있다. 기존의 운용역량에서 글로벌 베어링 리스크관리시스템 활용으로 업그레이드 되었다고 볼 수 있다. 또한 해외 시장정보를 적극적으로 공유할 수 있는 점이 긍정적으로 보여진다.
운용과 관련된 철학과 프로세스를 변함없이 유지하고 있다. 기존에 활용해 왔던 방향성예측시스템이 본사에서 인정받아 글로벌 베어링의 시스템에서 활용 중이다. 위험관리와 함께 리서치를 기반으로 수급, 거시경제, 금리변동 등의 전망에 따른 적극적인 자산운용을 철학으로 삼고 있다.
베어링자산운용 채권운용팀의 경우 인센티브를 위한 성과측정이 명확하게 공시되어 있어 직원들의 업무 만족도가 높아 채권운용 인력의 안정성이 높은 편이다. 현재 채권팀 구성원은 4명의 크레딧 애널리스트 포함 총 8명으로, 이들의 업무경력은 입사전 보험사, 채권평가사, 회계법인 등 다양한 업무경력을 보유하고 있다. 베어링자산운용은 이러한 우수한 인재풀 및 안정적 운용을 통해 일관된 투자원칙 준수 및 투자 프로세스 정련에 힘쓰고 있다.
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| 매니저 프로파일 |
| 책임운용역인 김범석 매니저가 최초 설정 이후 지금까지 10년 넘게 지속적으로 운용하고 있다. 김범석 매니저는 대한투자신탁운용 채권운용역으로 채권운용 업계에 발을 들였다. 이후 SK투자신탁운용 채권운용팀을 거쳐 2004년 2월 입사 이후 현재까지 베어링자산운용 채권운용팀 팀장으로서 10년 넘게 근무하고 있으며 총 채권 운용 경력은 18년이 넘는 채권운용 업계의 베테랑이라 할 수 있다. |
| 성과분석 |
| 구분 | 수익 (%) | 표준편차(연%) | | 펀드 | %순위 | BM초과 | 펀드 | %순위 | BM초과 | | 2011년 | 3.60 | 57 | 0.05 | 0.66 | 43 | -0.02 | | 2012년 | 4.24 | 41 | 0.26 | 0.57 | 49 | 0.07 | | 2013년 | 1.63 | 82 | -1.20 | 1.79 | 78 | 1.27 | | 2014년 | 6.48 | 8 | 3.08 | 1.38 | 81 | 1.05 | | | 1개월 | 0.04 | 78 | -0.07 | 2.14 | | 1.78 | | 3개월 | 1.12 | 7 | 0.52 | 1.82 | 86 | 1.36 | | 6개월 | 3.43 | 4 | 1.64 | 1.58 | 82 | 1.18 | | 1년 | 6.48 | 8 | 3.08 | 1.38 | 81 | 1.05 | | 3년 (연환산) | 4.09 | 15 | 0.69 | 1.36 | 79 | 0.90 | | 5년 (연환산) | 4.32 | 25 | 0.50 | 1.23 | 81 | 0.58 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KIS채권종합02Y 90% |
KG제로인의 ‘2015 대한민국 펀드어워즈’ 유형별 우수상은 리서치등급점수가 가장 우수한 펀드에게 수여된다. 리서치등급점수는 1년, 2년, 3년 누적성과에 대한 우수성뿐만 아니라 해당 운용사의 정성평가요소를 결합하여 산출하였기 때문에 좀 더 다면적이고 종합적인 평가가 가능하다.
해당 펀드는 1년, 3년, 5년 누적성과에서 지속적으로 연간 %순위 기준 상위권에 자리했다. 특히 2014년 수익률은 6.48%로 BM대비 3.08%p, 유형평균 대비 2.01%p 초과하며 %순위 8위로 동일 유형 내 우수한 성과를 보여줬다.
2013년 5월경 장기적인 관점에서 듀레이션 확대전략이 유효할 것이라는 전망 하에 타겟듀레이션을 기존 1.5년 수준에서 3.2년으로 변경하였으나, 미국의 QE 정책 중단가능성이 제기되며 2013년 유형 내 %순위가 82까지 추락하는 아픔을 겪기도 하였다.
그러나 2014년 이후 국내를 포함한 글로벌 경기부진과 국내 기준금리 인하 등의 사유로 시중금리 하락세가 추세적으로 진행됨에 따라, 기존 듀레이션 확대 전략이 우호적으로 진행되면서 2013년 성과부진을 만회함은 물론 1년 이상 누적성과에서도 여타 펀드의 수익률을 상회하는 우수한 성과를 창출했다.
베어링자산운용의 국내채권운용 정성평가 등급은 1등급으로서 운용 관련된 철학과 프로세스가 변함없이 유지되고 있는 것이 우수한 강점으로 작용했다. 직원들의 업무 만족도가 높아 채권운용 인력의 이직률이 현저히 낮은 것 또한 향후 안정적인 채권운용의 믿음을 담보하며 높은 평가를 받았다.
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| 포트폴리오 분석 (2014년 11월말) |
| 구분 | 펀드내 비중 | 유형평균 | | 주식 | - | - | | 채권 | 93.65 | 88.54 | | 펀드 | - | 0.54 | | 유동성 | 6.36 | 10.86 | |
| 구분 | 펀드 | 유형 | | 평균신용등급 | AA0 | AA+ | | 평균듀레이션 (년) | 3.81 | 2.50 | | 평균잔존만기 (년) | 4.08 | 2.75 | | 평균이표율 (%) | 3.73 | 3.29 | | | | |
2014년 11월말 기준으로 자산의 93.65%를 국내 채권에, 나머지 자산을 유동성 자산으로 보유하고 있다.
보유채권을 종류별로 살펴보면 국채가 33.58%로 가장 높고, 회사채 24.11%, 비은행금융채 21.91%, 특수채 18.58% 순이다. 최근 1년 사이에 이 펀드는 국채 비중을 대폭 축소하고, 회사채 및 비은행금융채의 비중을 확대했다.
채권 신용등급은 2014년 11월말 기준 AAA등급 비중을 줄인 만큼 AA등급에 비중을 높인 것을 알 수 있다.
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| 모니터링 종합 |
베어링 하나로 채권 펀드의 듀레이션은 2014년 11월말 기준 3.81년으로 연간 기준 3.5년 이상 수준에서 운용되며 유형평균 대비 비교적 잔존만기가 긴 채권들의 포트폴리오 투자 비중을 유지했다. 이러한 듀레이션 확대 전략은 2014년 국내 기준금리 인하와 美 연준의 조기금리 인상우려 감소에 따른 장기물 위주의 채권시장 강세 흐름과 맞물려 우수한 성과를 거둔 주요 요인으로 작용했다.
2014년 한해 변동성이 컸던 채권시장에서도 연 환산 월간변동성은 1~2% 수준에서 유지되며 안정적인 위험관리 능력을 보여주었다.
해당 펀드는 시장 상황에 맞는 탄력적인 운용을 통해 유형과 벤치마크 수익률을 초과한 우수한 성과를 지속적으로 거두었다. 특히, 금리에 영향을 미치는 주요 요인들에 대하여 적절한 밴드 수준을 설정하고 리스크를 관리함으로써 장기적으로 안정적인 성과를 유지한 것이 강점으로 작용했다. 설정 이후 10년이 넘는 기간 동안 책임운용역 변동없이 일관된 운용 전략을 유지한 것 또한 투자자들에게 변치 않은 신뢰를 제공했다.
다만, 우수한 수익률과 안정적인 성과에도 불구하고 설정액에는 큰 변동이 없어 투자자들의 관심에서 조금 소외된 느낌이 든다. KG제로인 ‘2015 대한민국 펀드어워즈’ 일반채권유형 최우수상 수상을 기점으로 해당 펀드가 시장의 지대한 관심과 사랑으로 ‘2016 대한민국 펀드어워즈’에서는 최대투자증가펀드로 선정되길 기대해 본다.
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[ 황원규 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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