 | 펀드개요 (2011.01.03) |
| 제로인 평가유형 | 중국주식 | 운용회사 | 신한BNPP | | 제로인 평가등급 | 3년 - | 투자지역 | 중국 | | 5년 - | 환헷지여부 | 환헷지 | | 펀드설정일 | 2009.10.21 (1.3년) | 투자비용률 | 1년간 연 2.91% (평균이상) | | 설정액 | 903 억원 | 3년간 연 2.24% (평균이상) | | 순자산총액 | 893 억원 | 판매수수료 | 투자금액 1.00% (선취) | | 패밀리 운용규모 | 785 억원 (소형급) | 신탁보수율 | 1.91% | | 매니저 | 추문성 | 최장환매제한 | 90 일 이내 이익금기준 30% |
| 펀드특징 |
`봉쥬르(Bon jour)`, 우리나라 말로 `좋은아침`을 뜻하는 프랑스말이다. 운용사 지분의 35%를 보유하고 있는 `BNP Paribas`가 프랑스 금융그룹으로 이를 강조하기 위해 해외펀드의 대부분에 `봉류르`라는 단어를 사용하고 있다.
2010년 국내주식형은 물론이고 해외주식형도 18조 가량의 환매가 있었던 가운데, 해외주식형의 40%가 넘는 중국주식 펀드도 약 2조 4천억 가량의 환매가 있었다. 하지만 `신한BNPP봉쥬르차이나오퍼튜니티자(H)[주식]` 펀드는 운용펀드 기준으로 약 710억원 가량 늘어났으며, 특히 선취판매수수료를 징구하는 A클래스는 600억 이상의 자금유입이 있었다.
우리나라 대부분의 중국펀드가 홍콩에 상장된 주식을 타깃으로 하듯이, 이 펀드 역시 홍콩에 상장된 중국관련 주식과 본토의 B주를 주 대상으로 하고 있다. 일반적인 중국펀드가 시장 전체의 흐름을 쫓는 방식을 추구하고 있다면, `신한BNPP봉쥬르차이나오퍼튜니티자(H)[주식]` 펀드는 `밸류에이션 분석`에 초점을 두고 있다.
펀드가 표방하는 `Value(가치)`는 2가지로 구분될 수 있는데, 흔히 `가치`라 일컫는, 기업의 내재가치보다 저평가된 주식을 발굴하는 `절대가치`가 그 하나이고, 다른 하나는 본토증시와 홍콩증시, 복수상장에 따른 거래소별 가격차이, 즉 디스카운트 매력이 있는 종목을 편입하는 `상대가치`이다. 하지만 기업의 내재가치를 보든, 시장간의 가격괴리를 보든지 `저평가 종목`이라는 관점에서는 2개의 가치전략이 일맥상통한다 할 수 있다. 펀드가 `상대가치`를 하나의 가치전략으로 추구할 수 있는데에는 중국의 독특한 상장제도에 기인한 것이다.
환변동 위험에 대비해 미달러 평가금액의 80% 수준의 환헤지를 시행하고 있다. 펀드가 투자하고 있는 중국본토 B주식이 미달러로 거래가 되고 있으며 홍콩에 상장된 주식은 홍콩달러로 거래가 되는데, 홍콩달러는 거의 100% 미달러에 연동되어 있어서 미달러에 대한 헤지만으로도 충분한 환위험에 대한 대비책이 될 수 있기 때문이다.
펀드가 투자하고 있는 모펀드에 대한 실질적인 포트폴리오 운용은 `BNP Paribas Investment Partners Asia Ltd`에서 위탁운용하고 있으며, 자펀드는 해외운용본부의 추문성 본부장이 책임운용하고 있다.
약 5년 일찍 설정된 같은 중국펀드인 `봉쥬르차이나증권1` 펀드가 MSCI China 지수를 비교지수를 적용하고 있는 반면, `봉쥬르차이나오퍼튜너티` 펀드는 특정한 비교지수를 표방하고 있지 않고 있다. 앞에서 언급한 바와 같이, 중국시장의 흐름을 쫓아가기 보다는 기업 내재가치 및 거래소간의 상대가치를 전략으로 내세우고 있다는 것이 그 이유이다. |
| 성과분석 |
| 구분 | 수익 (%) | 표준편차(연%) | | 펀드 | %순위 | BM초과 | 펀드 | %순위 | BM초과 | | 2010년 | 16.79 | 1 | 14.21 | 21.45 | 85 | 0.40 | | | 1개월 | -0.75 | 27 | 1.91 | 9.51 | 32 | -0.50 | | 3개월 | 9.19 | 1 | 8.39 | 15.50 | 18 | -5.22 | | 6개월 | 33.66 | 1 | 21.07 | 14.78 | 15 | -3.51 | | 1년 | 16.79 | 1 | 14.21 | 21.41 | 85 | 0.42 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : MSCI CHINA |
2009년 10월에 설정되어 1년을 조금 넘긴 펀드로 2010년 중국주식 펀드 중 단연 최고의 성과를 올렸다.
2010년 상해종합지수가 -14.31%, 상해A주도 14.46% 하락하는 등 중국본토 증시는 빠른 경제성장에도 불구하고 국가부도위기에 직면했던 그리스와 스페인에 이어 3번째로 높은 하락률을 기록했다. 홍콩H주도 -0.79%로 소폭하락한 반면 상해B지수는 20.58%, 홍콩 항셍지수는 5.32% 상승하며 시장간 차별화를 보였다.
펀드는 2010년 한 해 동안 16.79%의 수익률로 중국주식 유형평균 성과 3.79%를 13%포인트나 앞선 성적으로 1위를 차지해 `코리아펀드어워즈` 중국주식에서 우수상을 수상했다. 절대적 가치전략 뿐 아니라 상대적 가치전략에 근거한 투자에 공격적이고 시장상황에 유연하게 대처한 결과의 산물이다. 신한BNPP에서 운용하며 한때 히트를 쳤던 중국펀드 `봉쥬르차이나1[주식]` 펀드가 2010년 한해 동안 4.94%의 손실을 본 것을 고려해 보면 두 펀드간에는 분명한 차이가 있는 것을 알 수 있다.
한 예로, `봉쥬르차이나1[주식]` 펀드의 11월말 기준 금융업 투자비중을 보면 35.28%로 중국시장 전체의 금융업 비중과 유사하며, 업종간 투자비중 변화도 크지 않다. 반면 `봉쥬르차이나오퍼튜니티자(H)[주식]`는 2010년 11월말 기준으로 금융업 비중이 20%도 되지 않는다. 3월말 기준으로는 금융섹터 비중이 4.93%일 뿐 아니라 다른 섹터간 투자비중 변화도 심한 편이다. 펀드가 표방하는 가치 전략을 수행하면서 적극적인 섹터배분을 한 결과이며, 비교지수를 설정하지 않은 이유도 이러한 배경이 있기 때문이다.
`봉쥬르차이나오퍼튜니티자(H)[주식](종류A 1)` 펀드의 16.79%란 성과는 국내에서는 단연 1위, 역외 중국주식(Lipper 분류기준 Equity China) 1,222개의 펀드중에서도 43위에 위치해 외국의 펀드와 비교해도 손색이 없을 정도다. 중국에서 설정된 펀드를 제외하면 842개 펀드 중 19위에 해당한다.
2010년 동안 원/달러 환율이 약 3% 정도 하락하면서 환헤지를 하고 있는 펀드에 약간의 긍정적인 요소가 되었을 것이다.
전반적으로 수익률 추이패턴을 보면, 상승장에서 상대적으로 가파르게 상승 기울기를 형성하고 있고, 하락장에서도 유형평균보다 가파른 하락 기울기를 보이고 있다. 이에 2010년의 표준편차는 유형평균을 초과하여 유형내 백분위 순위 85위에 위치하며 다소 큰 변동성을 나타내고 있다.
우수한 성적을 낸 만큼, 크지는 않지만 1년 내내 꾸준히 자금이 유입되어 2010년간 A1 클래스로 600억원이 늘어났다. 하지만 전체적인 규모로는 아직 소형급의 펀드에 지나지 않는다. `봉쥬르차이나1[주식]` 펀드의 설정액이 1조원이 넘는 대형급 펀드를 자랑하고는 있지만 성과면에서는 기대에 미치지 못했던 만큼 `봉쥬르차이나오퍼튜니티'펀드가 신한BNPP운용의 차세대 중국펀드로 성장할지 주목할 만 하다. |
[ 우희선 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
|
