 | 펀드개요 (2011.01.03) |
| 제로인 평가유형 | 일반채권혼합 | 운용회사 | 한국투자밸류자산 | | 제로인 평가등급 | 3년  | 투자지역 | 한국 | | 5년 - | 환헷지여부 | | | 펀드설정일 | 2007.06.14 (3.7년) | 투자비용률 | 1년간 연 1.04% (평균이하) | | 설정액 | 1,468 억원 | 3년간 연 1.04% (평균이하) | | 순자산총액 | 1,472 억원 | 판매수수료 | | | 패밀리 운용규모 | 1,100 억원 (대형급) | 신탁보수율 | 1.04% | | 매니저 | 자산운용팀 | 최장환매제한 | 90일 이내 이익금기준 30% |
| 펀드특징 |
한국밸류 10년투자 퇴직연금(채권혼합) 펀드는 10년 장기투자를 표방한다는 의미를 담아 2007년 6월 14일 최초로 설정되었다. 투자자산의 40% 이하의 범위에서 저평가된 종목 및 성장잠재력이 있는 주식에 집중투자하고 있고, 60% 이하를 국공채, 지방채 등 우량채권 등에 투자하고 있다.
이 펀드는 장기복리 수익률의 극대화를 추구하는 동시에 안정성과 수익 달성의 균형을 유지하는 것을 운용 목표로 삼고 있다.
운용철학 측면에서 볼때, 이 펀드는 마켓 타이밍이 아닌 기업의 본질적 내재가치에 투자하고 있으며, 리스크 관리를 최우선으로 하여 저위험 적정수익을 추구하는 전략을 취하고 있다. 기업의 절대가치가 주가에 반영될 때까지 매수&보유 하는 전형적인 가치투자를 하고 있다.
이 펀드는 대부분 자산을 채권에 투자하기 때문에 코스피200지수를 36% 반영하고 CD 금리지수를 64% 반영한 (KOSPI200*0.36)+(CD금리*0.64)를 비교지수로 사용하고 있다.
펀드 운용에서 주도적인 역할을 수행하는 이채원 CIO는 중앙대학교 경영학과를 졸업하고, 1988년 동원증권(한국투자증권과 합병) 국제영업부에서 첫 직장을 시작했으며, 2002년~2006년 동원증권과 한국투자증권의 운용본부장 직책을 수행해 왔다. 2006년 한국투자증권이 한국밸류운용을 설립하였으며, 이채원매니저는 현재 부사장으로 자산운용을 총괄하고 있다. |
| 성과분석 |
| 구분 | 수익 (%) | 표준편차(연%) | | 펀드 | %순위 | BM초과 | 펀드 | %순위 | BM초과 | | 2008년 | -3.56 | 2 | 2.16 | 12.10 | | 1.93 | | 2009년 | 26.99 | 1 | 11.85 | 6.77 | 70 | 0.84 | | 2010년 | 15.65 | 1 | 7.23 | 4.57 | 51 | 0.74 | | | 1개월 | 1.43 | 54 | -0.19 | 2.50 | 73 | 1.16 | | 3개월 | 4.82 | 5 | 1.49 | 3.99 | 66 | 1.17 | | 6개월 | 8.77 | 20 | 1.61 | 3.87 | 67 | 1.02 | | 1년 | 15.65 | 1 | 7.23 | 4.60 | 52 | 0.77 | | 3년 (연환산) | 12.53 | 1 | 6.73 | 8.56 | 81 | 1.36 |
| 1) 당해년도는 연초후 수익률임. 2) BM(벤치마크) : KOSPI200 25% + KIS채권종합01Y 75% |
이 펀드는 최근 3년간 채권혼합형 펀드 수익률 최상위권을 유지해 왔다. 2008년 금융위기로 인해 마이너스 수익률을 달성했지만 유형내 %순위는 2위를 기록했다. 2009년에는 26.99% 수익률을 내면서 채권혼합형 수익률 %순위 1위를 차지했다. 2010년 역시 15.65%의 수익률을 거두면서 연속 2년간 %순위 1위를 기록했다. 벤치마크 대비 7.23%, 유형 평균대비 6.35% 초과 수익률을 달성하면서 두각을 나타냈다.
펀드 위험수준을 나타내는 표준편차는 중간 수준에 머물고 있다. 2010년 표준편차 %순위는 51위로 나타났다. 표준편차를 일정한 순준에서 유지하면서 높은 성과를 창출하는 것이 바로 해당 가치주 펀드의 특징이다.
최근 1개월은 금리상승으로 인해 채권부분의 수익률이 부진하여, 동 펀드는 벤치마크와 유형 평균대비 모두 부진한 성과를 나타냈다. 향후 추가적인 금리상승 여부가 동 펀드의 성과에 큰 영향을 미칠 것으로 판단된다. |
| 포트폴리오 분석 (2010년 11월말) |
| 구분 | 펀드내 비중 | 유형평균 | | 주식 | 35.39 | 30.01 | | 채권 | 47.68 | 57.25 | | 펀드 | - | 0.34 | | 유동성 | 16.90 | 11.70 | |
| 구분 | 펀드 | 시장 | | 시총 중앙값 (억원) | 3,909 | 90,486 | | 평균PER (배) | 10.45 | 11.44 | | 평균PBR (배) | 1.08 | 1.73 | | 보유주식 시가배당률(%) | 1.61 | 1.12 | |
| 구분 | 펀드 | 유형 | | 평균신용등급 | AAA | AAA | | 평균듀레이션 (년) | 3.27 | 1.61 | | 평균잔존만기 (년) | 3.40 | 1.80 | | 평균이표율 (%) | 2.58 | 4.20 | | | | |
이 펀드는 투자자산의 35.4%를 주식에 투자하고, 채권 자산에 47.7% 비중을 투자하고 있다.
주식은 저평가된 중소형 가치주 중심으로 투자하고 있다, 평균PER와 평균PBR은 각각 10.45, 1.08이며, 시장 평균대비 모두 낮은 수준인 것으로 나타났다.
채권의 평균 신용등급은 `AAA`, 대부분 채권자산은 우량 지방채로 구성되어 있다. 평균 듀레이션은 3.27년으로 나타나며, 시장 대비 긴 포지션을 취고 있다. 적극적인 매매를 통해 채권의 평가 이익을 노리는 전략이나 고수익 고위험 채권에 투자하기 보다는, 국공채나 지방채와 신용위험이 낮은 채권 중 상대적으로 수익이 좋은 채권에 투자하고, 만기보유하여 이자율 변동 위험을 줄이는 방식을 지속적으로 적용하고 있다.
이 펀드는 대표적인 가치주 펀드인 만큼 장기 가치투자의 철학을 운용에 적용하고 있다. 이채원 CIO는 `안정적인 채권 운용과 가치투자에 기반한 주식운용의 결합을 통해 안정성과 수익성을 동시에 추구할 수 있도록 노력 하겠다`고 운용원칙을 강조했다. |
[ 장동현 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]
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