펀드투자정보

■ 펀드의 특징
'삼성당신을위한N재팬주식종류형자_2'펀드는 모자 펀드 형태를 띠고 있으며, 일본 노무라 자산운용사의 투자자문을 받아 일본주식에 직접투자하고 있다. 모 펀드는 엔화 기준으로 운용하되 하위 자펀드를 환헷지형과 환위험 노출형으로 나눠서 판매하고 있다. '삼성당신을위한N재팬주식종류형자_1'은 환헷지형으로 주식투자 성과에 따라서만 수익률이 결정되지만 환노출형인 이 펀드는 주식성과 외에도 엔화강세일 경우 환차익이, 반대의 경우 환차손이 발생할 수 있다.
일본주식펀드는 일본경제가 10년간의 장기불황을 벗어난 2004년부터 회복조짐을 보여 2007년에는 가장 유망한 시장으로 평가 받기도 했다. 이 펀드 또한 일본시장에 대한 기대감이 절정에 있었던 2007년 2월에 설정됐다. 펀드가 설정된 시기에 글로벌 증시는 신흥국주식시장을 중심으로 전반적으로 활황을 보였다. 반면 일본펀드는 홀로 저조한 성과를 보여 투자자들의 외면을 받았다. 등 돌린 투자자들에 의해 구겨졌던 일본펀드의 자존심을 단번에 회복시킨 펀드가 'N재팬주식자_2'이다.
펀드는 2008년 12월 말 기준으로 △경기 소비재 20.41% △산업재 18.34% △금융 15.25% 등의 업종투자비중을 보이고 있다. 세부적으로 보면 펀드의 비교지수인 토픽스(TOPIX)에 비해 경기후퇴에 따른 영향이 비교적 경미한 정보통신, 육상운송 업종의 투자비중이 더 높은 편이다.
개별 종목별로는 2008년 11월 말 기준으로 도요타 자동차(3.86%)에 가장 많이 투자하고 있고 통신서비스 관련종목인 NIPPON TEL&TEL사, 철도회사인 JR히가시니혼(東日本) 및 JR니시니혼(西日本)주식회사를 비롯하여 금융주인 미츠비씨 Finance 등 특정종목에 치우치지 않고 다양하게 투자하고 있다. 모 펀드의 운용을 맡고 있는 노무라자산운용 주식운용본부 코아투신팀의 수석 펀드매니저인 우치다 요스케 (Yosuke Uchi)는 “업종배분 등에 의한 위험관리를 중시하기 때문에 사내외의 애널리스트나 이코노미스트, 투자전략가들의 의견을 다양하게 참고해 종목을 선정 한다”고 전했다.


■ 펀드 수익/위험 분석
2008년 한 해 동안 수익률은 -10.63%로 손실을 기록하였음에도 불구하고 해외주식형 펀드(순자산액 100억원 이상) 중 가장 높은 성과를 보였다. 상대적으로 좋은 성과를 거둔 것은 보유주식의 선전보다 환차익 영향이 컸다. 보유종목이 동일하지만 환헤지를 실시한 'N재팬주식자_1'펀드는 같은 기간 -49.73%를 기록했다. 환헤지 여부에 따라 무려 39%포인트 차이를 보인 것이다. 최근 3개월 성과도 'N재팬주식자_2'펀드는 환헷지형보다 12.3%포인트 높은 0.62%의 수익을 냈다.
이 성과만 보면 환노출형 펀드가 더 나은 것 같다. 그러나 최근 엔화 환율의 변동성이 커지고 있어 과거의 성과는 언제든지 역전될 수 있다는 점을 간과해서는 안 된다. 어느 펀드에 투자하냐를 결정하기 위해선 환율 전망이 필수적이라는 말이다. 또 환율 변화로 인해 발생한 수익에 대해서는 전액 과세가 이뤄진다는 것도 주의해야 한다.
다른 일본 펀드와 비교할 때 이 펀드의 위험은 비교적 낮은 편이다. 펀드의 최근 3개월 표준편차가 14.42%로 유형평균(24.22%)에 비해 낮았고 동일하게 운용된 'N재팬주식자_1'(28.65%)에 비해서도 작은 변동성을 기록했다. 이는 엔화와 일본주식의 가치변화 방향이 상반되면서 펀드 수익률 변동성을 줄여준 것이다. 이는 일반적 현상이라기보다 우연에 의한 결과이므로 언제든지 변동성이 증폭될 수 있음을 잊어서는 안 된다.

■ 수익/위험 분석
기준일 : 09.02.12 (단위:%,연%)



■ 투자대상
일본주식시장 상승에 따른 투자수익을 추구하면서, 해외투자로 인한 환율변동 위험을 헷지하지 않기를 원하는 투자자에게 적합하다.

■펀드 기본 정보



[ 서현정 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]