펀드투자정보

■ 펀드의 특징
‘블루랜드글로벌부동산재간접A’는 자산의 60%이상을 부동산 펀드와 해외에 상장된 리츠(REITs), 부동산 관련주식 등에 투자해 배당수익과 가격상승으로 인한 수익을 추구하는 펀드다. 이 펀드는 거시경제 및 부동산 시장 분석을 통해 변화를 포착하고 이러한 변화가 영향을 끼치는 시장과 섹터에 대한 리서치를 거쳐 국가별, 지역별, 섹터별, 종목별 비중을 결정한다. 거시경제 및 자본시장 변화에 맞춰 수시로 지역 국가별 투자비중을 재조정한다. 재간접A 펀드는 기본적으로 미국, 유럽, 일본, 홍콩 등의 부동산 섹터에 주로 투자하고 부분적으로 유럽과 아시아의 신규 상장리츠, 이머징마켓 부동산개발회사 등에 투자하기도 한다. 2008년 3월까지는 대부분의 자산을 부동산 펀드에 투자했으나 이후 부동산 펀드(비상장) 투자비중을 점차 줄이는 대신 리츠(상장) 투자를 60%～70%수준으로 확대했다. 2008년 11월말 이 펀드는 자산의 64.9%를 외국 리츠에, 12.9%를 부동산 관련주식에 투자하고 있다. 리츠 및 부동산 주식투자 종목 수는 19개다. 지역별로는 리츠 및 부동산관련 주식 중 미국의 비중이 59%로 가장 높고 다음으로 △유럽(영국) 24.4% △일본 9.77% △홍콩 6.77% 등의 비중을 보이고 있다. 2008년 6월과 비교했을 때 미국과 유럽에 대한 투자 비중은 각각 24.2%포인트, 13.7%포인트씩 증가했고 아시아의 경우 22.48%포인트 감소했다. 작년 하반기 이후 아시아의 부진이 두드러지면서 아시아투자비중을 줄인 것이다. 미국과 유럽은 하락폭이 과도했다는 판단에 따라 급등락 시 낮은 가격에 매수하는 매매전략을 취하면서 투자 비중을 높여왔다.

■ 펀드 수익/위험 분석
수익률은 지난 1년 동안 유형평균보다 3.93%포인트 높은 -47.75%의 수익률을 기록했다. 펀드는 연초 자산의 90%이상을 부동산 펀드에 투자했으나 2008년 11월 현재 유동성 비중을 20%수준으로 확대하고 국가별, 섹터별 투자 비중을 조절하면서 시장변화에 적극적으로 대응해오고 있다. 수익률의 변동성을 나타내는 표준편차는 1년 동안 35.18%로 유형평균(43.48%)보다 매우 낮았고 시장수익률 대비 민감도를 나타내는 베타 역시 0.72로 유형평균인 0.91보다 낮은 수준을 유지했다. 2008년은 미국에서 시작된 부동산 위기가 유럽으로 확산된 후 다시 아시아에 영향을 주는 등 글로벌 부동산시장은 변동성이 최고조에 이른 한 해였다.
이 펀드가 비록 유형평균보다 좋았으나 절대수익률이 반토막 수준인 것은 알다시피 전세계적인 자산가격 급락 때문이다. 특히 금융위기의 확산으로 금융산업 위주인 런던, 홍콩, 싱가폴, 뉴욕의 부동산 관련주가 큰 폭으로 하락하면서 펀드성과에 악영향을 줬다. 또 10월에는 상대적으로 선방하던 미국 리츠의 하락폭이 30%이상으로 확대되는 최악의 상황을 맞으면서 미국 비중이 가장 높았던 이 펀드 역시 큰 타격을 입었다. 펀드의 주요 투자지역인 영국도 심각한 경기침체 속에 실업률이 증가하는 등 복합적인 악재로 부동산 시장 위축이 지속됐다. 중국의 금리인상 위험에 따라 홍콩시장 투자 비중을 축소하고 투자 비중을 확대했으나 일본 부동산시장 역시 2009년 경기침체 전망으로 악화일로를 걸으면서 펀드수익률이 악화했다.
운용을 담당하는 김영준 팀장은 펀드의 강점을 다이나믹한 운용전략이라고 강조하면서 “종목뿐 만 아니라 국가별 비중조정, 섹터 별 비중조정, 편입비율, 투자종목의 통화 등 다양한 면들을 고려한다.”고 말했다. 그는 또 “지난해에는 세계 각국의 부동산 시장의 상관관계가 높아져 국가배분을 통한 수익률 방어가 힘든 시기였다. 앞으로 변덕스러운 환경변화에도 수익률을 최대한 보호할 수 있도록 전반적인 부동산 시장과 상관관계가 낮은 또 다른 부동산 시장 및 종목 발굴에 힘쓸 계획”이라고 전했다.

■ 수익/위험 분석
기준일 : 09.01.29 (단위:%,연%)



■펀드 기본 정보



[ 조성욱 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]