펀드투자정보

■ 펀드의 특징
설정된 지 만 2년이 갓 넘은 'PCA아시안리더스주식자P 1'은 일본, 호주를 포함한 아시아태평양지역의 주식에 투자하는 펀드다. 아-태지역 내 일본 주식시장의 비중은 50%전후인 반면 이 펀드는 20%만 일본에 투자하는 것을 원칙으로 하고 있다. 이에 따라 이 펀드는 일본을 제외한 아시아태평양 주식펀드로 평가받고 있다. 이 펀드의 또 다른 특징은 외국자산 투자에 따른 환가치 변동위험을 헤지하지 않는다는 것이다.
펀드의 운용은 PCA그룹의 아시아주식 운용본부인 PAM Hong Kong에서 담당하고 있다. 이 펀드는 아시아태평양지역의 기업 업계를 선도하는 우량기업과 미래성장 가능성 대비 저평가된 기업들을 선별해 투자하고 있다. 이를 위해 각 국가별로 활성화된 리서치조직을 통해 연 평균 800여개 이상의 기업을 방문하여 40～60여개의 종목들을 선정해 투자한다.
2008년 11월말 기준으로 펀드는 홍콩 25.0%, 일본 24.6%, 한국 13.5%, 중국 11.2%, 대만 9.8%, 인도 4.9%, 싱가포르 3.4%의 비중으로 투자하고 있다. 내재가치 대비 주가가 충분히 하락했다고 판단되는 홍콩의 투자비중을 2008년 하반기 이후 확대했고 저평가 우량기업이 많다고 보여 지는 일본 투자비중도 소폭 늘렸다.
2008년 중반까지 가격상승에 따른 부담감에 부정적으로 바라봤던 원자재관련 주식의 편입비중도 확대했다. 2008년 하반기부터 원자재 가격이 하락세로 돌아섬에 따라 가격메리트가 발생했다고 판단되는 일부 우량 원자재주에 투자한 것이다.
2008년 11월말 기준으로 펀드는 중국 최대 이동통신 업체인 China Mobile의 전체 주식내 비중이 7.7%에 달하고 이어서 삼성전자가 5.6%를 차지하고 있다. 또한 일본의 화학, 섬유, 제약 생산업체인 ASAHI KASEI의 비중이 4.6%에 달한다. 업종별로는 금융주에 15.7%, 기술주에 13.9%, 통신주에 13.8%의 비중으로 투자하고 있는데 기술주는 보유 종목의 차익실현으로 비중이 소폭 줄어들었다.

■ 펀드 수익/위험 분석
2008년 글로벌 증시가 큰 폭으로 하락했음에도 불구하고 펀드는 최근 1년간 -10.59%의 수익률을 기록했다. 좋은 수익률이라고 말하기는 어렵지만 펀드가 속한 아-태주식(일본제외)유형이 1년간 41.86% 하락한 것에 비해서는 매우 양호하다.
이유는 이 펀드가 환헤지를 하지 않는 펀드였기 때문이다. 투자 외화자산의 화폐가치 상승의 혜택을 누렸던 것이다. 2008년 한 해 동안 원화대비 달러강세 현상이 지속되면서 지역별 투자보다는 환 헤지 여부가 수익률에 미치는 영향이 컸다. 이 펀드는 환 헤지를 하지 않는 펀드로 원화약세에 따른 수혜를 고스란히 누린 것이다.
또한 글로벌 금융시장 불안으로 주가하락이 더욱 가팔랐던 금융주의 비중을 2007년 말 27%에서 2008년 11월말 15.7%로 큰 폭 축소한 것도 손실방어에 도움이 됐다.
펀드 운용을 총괄하고 있는 PAM 홍콩의 이상훈 매니저는 "부실자산 증가와 자본 확충 위험이 계속될 것으로 보이나 일부 낙폭이 과다하다고 판단되는 금융주들과, 산업내 M&A활동이 불가피하다고 판단되는 IT섹터주들을 지속적으로 보유해 나갈 것"이라고 말했다. 그리고 "금융섹터 위험이 작고 밸류에이션이 상대적으로 매력적으로 보여지는 중국, 일본, 태국을 주시하고 있고 이와 반대로 예상되는 한국과 인도네시아는 투자 비중을 축소할 계획"이라고 덧붙였다.

■ 수익/위험 분석
기준일 : 09.01.15 (단위:%,연%)



■ 투자대상
일본을 제외한 아시아태평양 지역에 자산의 대부분을 투자해 자본이득을 추구하는 펀드다. 이 펀드는 장기적으로 총수익률의 극대화를 추구하고자하는 투자자에게 바람직하며 해외 투자자산에 대해 별도의 환 헤지를 수행하지 않는 상품이므로 이에 대한 이해가 충분히 필요하다.

■펀드 기본 정보



[ 김주진 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]