펀드투자정보

■ 펀드의 특징
글로벌 증시의 불확실성이 최고조에 달하면서 마땅한 투자처를 찾기 힘든 상황이다. 하지만 이러한 약세장에서 주목을 받는 펀드가 배당주 펀드다. 대부분의 운용사들이 배당주 펀드를 운용하고는 있지만 일반펀드와 차별성이 없는 경우가 많고 배당주펀드를 대표 펀드로 내세우는 경우는 흔치 않다. 더욱이 ‘신영밸류고배당주식1’처럼 장기성과를 갖고 있는 펀드는 손에 꼽을 정도다. 2003년 5월 설정된 이 펀드는 최근 5년 수익률이 110.14%로 배당주 펀드 가운데 가장 높다. 약세장이 이어지면서 신규가입이 줄고 환매가 빈번히 발생하는 다른 펀드와 달리 이 펀드는 꾸준히 신규자금을 유치하는 데 성공, 작년 하반기에만 200억원 이상의 설정액 증가를 보였다.
펀드는 자산의 70%정도를 고배당주에 투자하고 나머지는 대형 가치주를 편입하는 전략을 펼치고 있다. 기업이익 증가해도 시가배당률이 높아지지 않는 경향이 있어 고배당주에만 집중하는 투자전략을 가진 펀드 중에는 좋은 성과를 거두지 못하는 펀드들도 있다. 이에 따라 이 펀드는 단순히 배당성향이 높은 종목에만 의존하지 않고 내재가치 대비 저평가된 대형가치주에도 투자해 투자위험을 줄이고 있는 것이다.
2008년 10월말 펀드가 보유한 종목 수는 총 109개로 동일유형 평균의 2배에 육박한다. 고배당주의 낮은 환금성에 비해 펀드 운용규모가 너무 커져 이를 보완하는 과정에서 빚어진 현상으로 분석된다. 또 다른 특성은 일부종목을 제외하고 종목별 투자비중이 거의 유사하다는 것이다. 삼성전자 한전 등 상위 6개 종목은 3～6%씩 투자하고 있으나 나머지 종목의 비중은 0.5～2% 범위 내에 있다. 이는 시장수익률의 움직임을 좇아가는 운용전략이 아니라 절대적인 수익을 추구하는 전략을 구사한다는 말이다.


■ 펀드 수익/위험 분석
펀드의 최근 1년 수익률은 -26.61%로 같은 기간 코스피지수가 32.93% 하락함에 따라 큰 폭의 손실을 기록했다. 하지만 배당주식펀드 평균 수익률인 -30.86%보다 4.25% 높다. 최근 6개월 수익률도 -19.94%로 유형평균보다 0.12%포인트 높았다.
배당주 펀드의 특성상 전기가스, 통신업 등 경기방어적인 종목 비중이 상대적으로 높고, 자산가치가 높은 종목들을 많이 편입했기 때문에 다른 주식형 펀드보다 상대적으로 낮은 변동성이 유지되고 있다. 펀드의 1년 표준편차는 34.31%로 배당주식 펀드 평균보다 1.14%포인트, 일반주식 평균보다는 5.68%포인트 낮았다. 주식매매의 빈번한 정도를 나타내는 매매회전율은 최근 3개월간 9%내외(연 40%로 추정)로 일반주식펀드의 20～25% 수준에 불과했다.
주식 편입비는 95%내외를 꾸준히 유지하면서 종목별로 투자 비중을 조절하고 있다. 특히 최근에는 경기방어주의 비중을 줄이고 하락폭이 컸던 경기관련 종목의 편입비중을 확대하고 있다. 또한 우선주들의 실질 배당수익률이 높아지면서 비중을 14%수준으로 높였다. 10월말 기준 보유주식의 시가배당률은 3.81%로 배당주펀드 평균인 3.24%보다 높다.
펀드의 운용을 담당하는 김대환 팀장은 ‘’펀드의 강점을 명확한 운용목표와 일관성 유지라고 강조하면서 배당주 펀드인 만큼 운용상 큰 변화는 없다. 하락국면이 얼마간 지속될지는 예단하기 어렵지만 상황이 악화 되어도 같이 갈 수 있는 종목인지에 초점을 맞춰 운용할 계획“이라고 말했다.



■ 수익/위험 분석
기준일 : 09.01.08 (단위:%,연%)



■ 투자대상
주식에 투자하지만 높은 변동성을 피하면서 장기적으로 꾸준한 수익을 얻고자 하는 투자자에게 유리하다. 주가의 급등락에도 배당주 고유 특성인 낮은 변동성으로 상대적으로 안정적인 수익 달성이 가능하다.

■펀드 기본 정보



[ 조성욱 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]