펀드투자정보

■ 펀드의 특징
지난 2006년 4월 설정된 ‘봉쥬르차이나주식2종류A’는 중국주식펀드로서 신한BNPP운용의 대표펀드이자 업계를 통틀어 운용규모가 가장 크다. 전체 자산의 60%이상을 우량 중국주식에 투자하는 이 펀드는 신한BNPP의 합작파트너인 BNP파리바자산운용이 위탁운용하고 있다. 이 펀드는 BNP파리바자산운용이 지난 1995년 설정해 전세계에 판매하고 있는 역외펀드 인 ‘Pavest China Fund’와 같은 방식으로 운용되고 있다.
주로 H주식, R주식 등 홍콩에 상장된 중국주식에 투자하되 대체 주식이 없는 경우 제한적으로 본토 주식을 편입하고 있다. 투자 대상 종목은 특정 재무지표를 기준으로 한 하향식(Top down)으로 선정하지 않고 철저한 상향식(Bottum Up) 선정방식을 사용한다. 운용사는 이를 위해 1년에 100회 이상의 기업탐방을 실시하여 경영의 투명성과 전문성을 조사한다. 또 기업의 사업기회 및 주요 상품의 시장 점유율 분석 등을 통해 이익의 성장성을 전망하되 산업별 주도주를 파악하여 투자하고 있다.
투자 업종을 살펴보면, 금융주의 펀드 내 비중이 지속적으로 50%를 차지하고 있는 가운데 에너지와 통신주에도 각각 26.4%, 13.1%를 투자하고 있다.
펀드운용관계자는 “경기부양을 위한 중국정부의 공격적인 정책들이 시장에 영향을 줄 것으로 판단되고 있어 대형기업, 수익이 안정적인 기업, 재무구조가 건전한 기업 주식에 주로 투자할 것”이라고 말했다. 또 그는 “부동산 가격 하락에 이은 공격적인 이자율 인하정책으로 부동산 구매가 다시 늘 것으로 예측이 된다”며 “부동산 개발관련 주식의 투자비중을 높이고 있다”고 전했다.

■ 펀드 수익/위험 분석
이 펀드의 성과는 상대적으로 하락폭이 컸던 중국 주식시장 때문에 만신창이가 됐다. 지난해 이 펀드의 손실률은 49.7%. 그러나 이는 유형평균 수익률보다 5.5%포인트 높은 것이다. 이 같은 초과수익률은 4/4분기에 대부분 이룬 것이다. 최근 3개월간 유형평균 초과수익률이 5.0%포인트인 것만 봐도 명백하다. 내재가치 대비 낙폭이 컸던 부동산 관련주의 비중을 확대 했던 것이 주효했다. 중국정부의 공격적인 부동산경기 부양책으로 관련주식이 상대적으로 좋은 성과를 냈던 것이다.
수익률 변동성을 나타내는 표준편차는 최근 1년간 47.3%로 유형평균 45.8%보다 높은 편이다.
중국 본토경기는 당분간 회복이 어려울 것으로 보이지만 주가는 최근의 추가 경기부양책으로 반등하고 있다. 하지만 홍콩증시는 중국 본토뿐만 아니라 미국과의 상관성이 높기 때문에 당분간 미국의 금융위기 해소와 중국의 경기 둔화에 영향을 받을 것으로 예상된다. 이러한 시장의 특성상 미국과 중국의 이슈로 일시적인 반등이 있겠지만 변동성은 매우 클 것으로 보여 진다. 이에 따라 홍콩증시에 대부분을 투자하는 이 펀드 역시 수익률 변동성이 클 것으로 예상된다.


■ 수익/위험 분석
기준일 : 08.12.31 (단위:%,연%)


■ 투자대상
이 펀드는 중국주식에 투자하는 펀드로 저평가된 종목에 투자해 장기적인 수익 극대화를 추구하는 펀드로 중국주식투자에 따른 수익률 변동 위험을 인지하고 인내할 수 있는 투자자에게 적합하다.
또한 환매 수수료가 없어 시장 상황에 따른 중도 환매 시 수수료부담을 덜 수 있다.

■펀드 기본 정보


[ 류승미 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]