펀드투자정보

■ 펀드의 특징
'PCAChinaDragonAShare주식‘펀드는 중국 상해 및 심천증권거래소에 상장된 A주식에 투자하는 펀드다.
국내에서 설정된 대부분의 중국투자펀드가 홍콩 H주에 투자하고 있는 것에 반해 이 펀드는 중국본토에 투자한다는 점에서 차이가 크다. 중국 A증시는 기본적으로 내국인 전용 주식시장인데 중국정부로부터 승인을 받은 소수의 외국인도 투자할 수 있다. A는 B주와 홍콩의 H주와 비교해 상장 종목수가 월등히 많고 유통주식의 시가총액 및 거래규모가 크며 섹터 또한 보다 다양하다.
A주에 대한 투자 자격을 획득해 투자하고 있는 이 펀드는 중국 Citic-PCA의 자문을 받아 PAM Hong Kong에 위탁운용하고 있다. 우수한 비즈니스모델을 보유하고 있으면서 수익성이 뛰어난 저평가 종목들에 주로 투자하고 있는데 개별기업들의 목표가를 산정하고 6~12개월 이내에 가장 높은 수익을 달성할 것으로 예상되는 종목들을 우선적으로 편입한다.
8월말 기준으로 펀드는 차이나유니콤에 4.9%, 중국초상은행 4.4%, 심천에 상장된 신강중기실업에 3.8%를 투자하고 있다.

■ 펀드 수익/위험 분석
펀드는 설정이후 전 기간에서 양호한 성과를 보여주고 있다. 펀드의 최근 1년간 수익률은 -34.96%로 부진한 성과지만 같은 기간 -57.58%를 기록한 중국주식펀드 평균에 비해서는 22.62%포인트나 상회하며 %순위 1위를 기록하고 있다.
지난 1년간 펀드가 상해 A 지수가 66.91% 하락했음에도 불구하고 이 펀드는 유형이나 시장에 비해 상대적으로 월등한 성과를 보였는데, 그 비결은 환노출 전략이었다.
펀드는 설정당시부터 위안화 강세가 장기간 지속될 것이라고 예측하고 환헤지를 실시하지 않는 전략을 고수해 왔는데, 이런 투자 전략이 맞아 떨어진 것이다.
이런 현상은 최근 단기성과에서도 뚜렷하게 나타나고 있는데, 지난 한달간 상해 A지수가 -4.03%로 손실을 기록했음에도 불구하고 같은 기간 펀드는 3.91% 수익을 거두는 등 환차익으로 인한 효과를 톡톡히 보고 있는 셈이다.
또다른 성공 전략은 주식 편입비율에서 찾아볼 수 있다. 여타의 주식형 펀드들이 보통 90% 이상의 주식편입비율을 보여주는데 비해 이 펀드는 A주에 대한 투자 비중을 60~80% 수준으로 유지하고 있다. 펀드는 중국 A 주 시장의 변동성이 높은 점을 감안해 주식 투자 비중을 낮게 유지하는 편인데, 이런 자산배분전략이 조정장에서 수익률 방어에 도움을 준 것이다.
운용사 관계자는 “최근 중국 당국이 경기 및 증시부양에 대한 단호한 의지를 표명하고 있지만 시장 수급상황이나 기업 수익성에 대해서는 아직 판단히 쉽지 않은 상태”라며 “중국시장의 불확실성이 존재하고 있기 때문에 주식편입비중을 늘리는 것은 시장 상황을 보아가며 진행할 계획”이라고 밝혔다.

■ 수익/위험 분석
기준일 : 08.10.09 (단위:%,연%)



■ 투자대상
이 펀드는 중국본토의 A증시의 장기전망을 밝게 보는 투자자로서 A증시의 높은 변동성을 충분히 감내할 수 있는 투자자에게 적합하다. 분산투자차원에서 접근해야하며 장기적인 마인드로 투자하는 것이 바람직하다. 또한 이 펀드는 중국정부의 외환관리 규정으로 인해 환매대금 지급이 매월 1회(매월 25일)만 지급되는 특징이 있기 때문에 이에 대한 충분한 이해가 필요하다.
(매월 14일 이전 환매청구시 : 당월 25일에 환매대급 지급, 매월 15일 이후 환매청구시 : 익월 25일에 환매대급 지급)

[ 김주진 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]

■ 펀드 기본 정보