펀드투자정보

■ 펀드의 특징
대부분의 해외투자펀드가 높은 수익을 거뒀던 지난해 저조한 수익률로 투자자들을 실망시켰던 일본 펀드가 최근 소리없이 분발하며 수익률 회복에 나서고 있다.
SH운용에서 선보인 일본펀드인 ‘Tops일본대표기업주식 A1’은 시가총액이 아닌 펀더멘탈 가치에 근거한 인덱스 펀드다.
보통 시가총액식 인덱스 펀드는 시가총액 비중에 따라 펀드 투자비중을 결정하기 때문에 주가가 많이 올라 고평가된 주식은 더 많이 편입하고 덜 오른 주식은 적게 편입하게 되는 구조적인 결함이 있다. 이 경우 비정상적으로 올라있는 기업의 주가는 언젠가는 정상수준으로 떨어지기 때문에 펀드의 수익률은 저조해질 수 있다.
이런 문제점을 해결하기 위해 펀더멘탈 인덱스는 기업의 매출이나 이익, 배당, 자기자본 등 주가와 무관한 기업의 펀더멘탈 규모를 기준으로 종목 비중을 결정한다.
이 펀드는 도요타, 혼다, 캐논 등 일본을 대표하는 기업 주식에 직접 투자하며, TOPIX 100대비 초과수익을 추구하고 있다. 환위험은 펀드내에서 자체적으로 실시하고 있다.
펀드는 매 6개월마다 리밸런싱을 하는데, 지난 6월말 정기 리밸런싱을 시행했다. Softbank와 Sumitomo metal mining 등의 종목을 신규로 편입했으며 Nippon espress는 편입종목에서 제외시켰다.

■ 펀드 수익/위험 분석
6월말 기준으로 펀드의 벤치마크(TOPIX 100)대비 섹터비중의 편차는 금융(-6.4%), 소비재(6.3%), IT(-5.9%) 등이 가장 높았다.
2008년 7월 21일 기준으로, 최근 3개월 성과는 -1.95%로 -5.11%의 수익을 기록하고 있는 일본주식형 펀드의 성과를 크게 상회하고 있다. 이는 같은 기간 TOPIX지수가 3.96%의 손실을 낸 것과 비교해 우월한 성과다.
펀드의 위험 수준을 나타내는 변동성은 3개월간 일본주식형 펀드가 15.85% 가량 움직인데 반해 펀드는 18.88%로 높게 나타났다.
SH자산운용 관계자는 “최근 전세계 인플레이션 위험이 글로벌 주식시장에서 악재로 작용하고 있지만 일본은 인플레이션에 따른 금리상승 압력이 가장 적은 시장이므로 인플레이션에서 가장 안전한 시장이 될 것으로 판단된다”며 “최근 아시아 증시에서 자금이탈을 보이는데 반해 일본증시로는 자금이 유입되고 있다는 점 역시 수급 측면에서도 긍정적”이라고 전했다.
지난해 초 일본경기가 살아나고 있다는 소식과 함께 자금이 대거 일본 펀드로 유입됐지만, 예상과 달리 일본경제는 실질적으로 회복되는 모습을 보여주지 못하고 일본펀드 역시 손실을 기록했다. 또다시 이러한 실수를 저지르지 않기 위해 긍정적 요소와 부정적 요소를 함께 보는 혜안이 필요하다.

■ 수익/위험 분석
기준일 : 08.07.21 (단위:%,연%)



■ 투자대상
이 펀드는 주식에 신탁재산의 대부분을 투자하나 주가지수의 움직임에 연동되도록 포트폴리오를 구성하여 운용하는 인덱스 펀드이므로, 시장 전체에 대한 투자를 함으로써 개별종목에 대한 위험을 제거하고 객관적인 운용을 함으로써 안정적인 수익을 추구하는 장기 투자자에게 적합하다.

[ 김혜숙 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]

■ 펀드 기본 정보