펀드투자정보

■ 펀드의 특징
2007년 5월 21일 설정돼 갓 1년 넘게 운용된 ‘우리CS러시아익스플로러주식 1
ClassA1'은 러시아와 미래의 중동이라 꼽히는 카자흐스탄, 우즈베키스탄 등 중앙아시아 지역 기업에 투자하는 러시아주식 펀드다. 5월 현재 펀드의 전체운용규모는 약 3,700억원이다.
크레디트 스위스 런던에 위탁 운용되는 펀드는 ‘Credit Suisse Equity Fund(Lux) Russia Explorer'와 동일한 전략으로 운용되는 복제펀드다.
4월말 현재 펀드는 세계최대 천연자원 보유국이자 서비스업과 내수기반 경제로 변모하면서 높은 경제성장률을 보이고 있는 러시아 주식에 90%이상 투자하고 있다. 반면 설정 당시 17%나 투자했던 카자흐스탄 주식에는 4.1%로 투자비중을 큰 폭으로 줄였다. 이는 물가와 금리급등, 부동산시장 과열 등을 우려해 런던에 상장된 일부 원자재 주식을 제외하고 카자흐스탄 주식을 모두 매도했기 때문이다.
펀드의 운용방식을 살펴보면 거시경제, 시장 변화요소 등을 바탕으로 국가별 자산배분 및 섹터 배분을 하는 Top-down방식과 유동성, 기업지배구조, 기대수익 등 종목의 개별 분석을 바탕으로 하는 Bottom-up방식을 병행하고 있다.
업종별 투자비중을 살펴보면, 에너지섹터에 34.87%, 기초소재섹터 28.55%로 이들 원자재 업종에 60%이상을 투자하고 있다. 특히 올 들어 국제석유가격이 급상승하자 이에 편승하기 위해 에너지 업종의 비중을 연말 대비 13%포인트 가까이 늘렸고, 기초소재섹터도 9%포인트 가까이 확대했다. 주요 보유종목으로는 러시아 최대 석유개발 기업인 루크오일(10.46%), 가스 및 탄화수소와 관련한 국영기업인 가즈프롬(10.04%), 러시아 최대은행인 스베르방크(7.93%)등을 중점적으로 투자하고 있다.

■ 펀드 수익/위험 분석
최근 1년 펀드의 성적은 41.02%로 상당히 높은 수익을 내고 있다.
연초 후 성적은 유형평균 보다 약 1%포인트 높은 11.43%를 수익률을 기록하고 있다. 이 기간 해외주식형 펀드가 평균 6.30%의 손실을 떠안고 있는 것과 비교하면 최근 1년간 러시아 주식이 얼마나 선전했는지 짐작할 수 있다.
국제 유가의 고공행진으로 세계 1위의 천연가스 보유국이자 세계 2위의 산유국인 러시아가 그 수혜를 고스란히 누리면서 우수한 성적을 거두고 있다. 특히 러시아는 주식시장 시가총액의 절반 이상을 에너지업종이 차지하고 있고, 최근 에너지 기업에 대한 감세정책이 언급되는 등 유가 관련 호재로 높은 수익률을 올리고 있다.
그러나 펀드는 원유를 비롯한 천연자원의 비중의 너무 높은 특성 때문에 원자재 가격이 하락할 경우 그 여파가 펀드 성과에 타격을 미칠 수 있다. 또한 러시아 지역이 갖는 인플레이션 우려와 석유생산장비의 노후화 및 이들 장비에 대한 재투자가 미비하고 외국인 투자자를 반가워하지 않는 분위기는 위험요소로 지적되고 있다.
이에 대해 해당 운용사 관계자는 “향후 이익성장성이나 펀더멘탈에 비해 저평가 되고 있는 은행업이나 헬스케어섹터의 투자 비중을 점진적으로 높이는 반면 최근 가파른 상승세로 저평가 매력이 떨어진 유틸리티와 컨슈머업종 비중은 계속 줄여나갈 것”이라고 전했다.

■ 수익/위험 분석
기준일 : 08.05.22 (단위:%,연%)


■ 투자대상
천연자원 부국인 러시아와 중앙아시아의 우량기업에 투자해 수익을 추구하고자 하는 투자자로서 전체 자산의 분산투자 차원에서 제한적인 접근이 바람직하다. 또한 높은 변동성과 환위험, 주가 하락에 따른 손실을 감내 할 수 있는 투자자에게 적합하다.

■ 펀드 기본 정보



[ 김주진 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]