펀드투자정보

■펀드의 특징
‘알리안츠CI동유럽주식(자) 1(C/A)’는 동유럽에 위치하거나 해당지역에서 주로 이익을 창출하는 기업에 투자하는 모펀드에 투자한다.
알리안츠KAG에 위탁운용되고 있는 이 펀드는 ‘Allianz-dit Osteuropa’펀드를 복제해 운용하고 있으며, 이 펀드의 최근5년간 수익률은 연평균 28%대에 이른다.
이 펀드가 다른 동유럽펀드와 차별화 된 점은 러시아 투자비중이 상대적으로 낮고 네덜란드, 오스트리아, 카자흐스탄, 이집트 등도 투자 대상국에 포함되는 등 보다 다양한 동유럽 국가에 분산투자하는데 있다.
펀드가 투자하는 동유럽지역은 풍부한 원자재 보유국이면서 동시에 외국인 직접투자가 활발히 유입되고 있고, 생활수준 향상에 따른 소비지출증가로 세계의 주목을 받고 있는 곳이다.
하지만 지난해 동유럽 지역의 상승폭은 다른 이머징 국가에 비해 저조한 편이었고 전반적으로 기업의 성장이 유가에 크게 의존한다는 단점을 지니고 있는 곳이기도 하다.
그러나 최근 고유가 행진이 지속되면서 펀드역시 에너지가격 상승 관련 수혜를 계속 받을 것으로 전망되는데다 외국인 직접투자 유입, 생산성 향산, 높은 상품가격, 견고한 소비자 수요가 이 지역 경제성장을 이끌 것으로 예상되면서 상승세를 보이고 있다.
3월 말 현재 펀드가 투자하는 지역별 투자 비중을 살펴보면, 러시아 47%, 폴란드 25%, 체코 13%, 헝가리 5% 등이다. 지난해 10월말과 비교했을 때 러시아와 체코 비중이3~7%포인트 늘린 반면 폴란드와 터키는 4%포인트 이상 줄였다.
이에 대해 운용사 관계자는 “러시아의 경우 대형증권사들의 고유가 지지 전망에 힘입어 석유생산기업을 중심으로 상승세를 보이고 있는데다 러시아 정부의 GDP성장률 전망도 6.7%에서 7.1%로 상향조정하는 등 당분간 긍정적인 주가흐름을 이어갈 것으로 예상되는 만큼 투자 비중을 확대하고 있다“고 설명했다. 또한 ”다른 동유럽지역도 연초 후 급락세를 보인 탓에 최근 주가 매력도가 살아나고 있고 미국 경기침체에 방어력을 갖는 인프라, 비료생산, 식품, 통신 등의 종목 등을 눈여겨보고 있다“고 밝혔다.

■펀드 수익/위험 분석
미국 경기지표 부진과 금융권 손실 확대 등 경기침체 우려여파로 동유럽을 지지하고 있는 원자재가격도 큰 폭의 하락세를 보였다. 이에 러시아 최대 정유기업인 Rosnetf와 LUKOL社 등의 에너지관련 주 는 물론 실적 악화로 큰 폭으로 하락한 금융주로 인해 펀드는 1월 한 달 동안 무려 11.97%의 손실을 기록하기도 했다. 그러나 이후 석유자원에 대한 지정학적 문제와 인플레이션 우려에 따른 투기성향의 매수세가 확대되면서 에너지 섹터를 중심으로 회복세 보였다. 그러나 여전히 금리인하에 따른 물가상승우려, 미 경기지표 악화, 폴란드 금융주의 큰 폭 하락, 고공행진을 했던 기초소재섹터들이 조정을 받으면서 제한된 상승폭을 보였다.
그 결과 펀드의 연초 후 성적은 -2.51%로 1월 하락 분을 상당부분 만회했고 동일유형 내에서 상위 5%에 드는 등 비교적 양호한 모습을 보이고 있다.
한편 펀드 수익률의 변동성을 보여주는 표준 편차로 위험수준을 측정한 결과, 최근 1년간 펀드는 23.76%의 변동성을 보였고 이는 유형 평균보다 소폭 낮았다. 여러 국가에 분산투자하는 동유럽 펀드 특성상 다소 위험은 줄어들었다고 볼 수 있으나 여전히 변동성이 큰 신흥국에 투자하고 환위험에 노출되어 있다는 점에서 위험수준은 결코 낮지 않다는 것을 보여준다.

■수익/위험 분석
기준일 : 08.04.10 (단위:%,연%)



■투자 권유 대상
이 펀드는 러시아 및 폴란드를 포함한 동유럽 국가 주식이나 에너지 가격 상승에 따른 기업이익을 향유하고 싶은 투자자에 추천할 만하다. 그러나 국내 및 선진국 시장에 대한 분산차원 접근이 바람직하다. 또한 환헤지 전략을 수행하지 않음에 따라 동유럽 주요통화가치변동위험에 노출되어 있는 만큼 환율변동으로 인한 손실과 주가하락에 따른 위험을 감내할 수 있는 투자자에게 적합하다.

[ 조성욱 제로인 펀드애널리스트 www.FundDoctor.co.kr ]

■펀드 기본 정보